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實(shí)現(xiàn)EPS0.17 元。分產(chǎn)品看，智能配用電業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入14732.12 萬元（+15.02%），毛利率30.40%（-1.02pp）；融資租賃及咨詢業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入15501.16 萬元（+42.61%），毛利率72.16%（+4.49pp）。醫(yī)療服務(wù)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入27406.34 萬元（+26.08%），毛利率27.36%（+1.24pp）。
    其中今年1 月7 日以2742.27 萬元收購的新浙北門診部（51%股權(quán)）貢獻(xiàn)凈利潤215.29 萬元。明州醫(yī)院本期凈利潤2,412.98 萬元，上年同期凈利潤698.72 萬元，全年凈利潤6018.37 萬元。隨著公司與臺(tái)灣彰基醫(yī)療合作的深入，醫(yī)院的運(yùn)營效率有望進(jìn)一步提升。我們預(yù)計(jì)下半年明州醫(yī)院的收入將比上半年有大幅增長，全年有望超額實(shí)現(xiàn)扣非后凈利潤7500 萬的承諾。
    此外，奧克斯醫(yī)療集團(tuán)旗下的浙江明州康復(fù)醫(yī)院繼開通杭州市醫(yī)保后，又開通浙江省醫(yī)保，有利于明州康復(fù)醫(yī)院盡快實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。實(shí)現(xiàn)盈利后，有望注入上市公司，增厚上市公司業(yè)績。
    智能配用電海外規(guī)模倍增，充電樁國網(wǎng)統(tǒng)招中標(biāo)
    公司擁有覆蓋智能配用電全產(chǎn)業(yè)鏈的產(chǎn)品線。在規(guī)模上，公司智能電表國網(wǎng)中標(biāo)額穩(wěn)居第一梯隊(duì)，電力箱省招保持領(lǐng)先地位，智能用電線銷售額位居行業(yè)前列，智能配電線省招業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)全覆蓋。海外巴西、印尼兩家合資公司投后發(fā)展穩(wěn)健，海外市場開拓進(jìn)度進(jìn)一步加快。今年上半年海外業(yè)務(wù)收入17090.44萬元，已經(jīng)接近去年全年海外業(yè)務(wù)收入水平，比去年同期增長了125.42%。公司積極疊加新產(chǎn)品，拓展新市場，同時(shí)投入資源積極布局新能源領(lǐng)域，充電樁首次取得國網(wǎng)統(tǒng)招中標(biāo)。
    定增降低財(cái)務(wù)費(fèi)用
    上半年公司財(cái)務(wù)費(fèi)用3594.47萬元，上年同期為990.88萬元。其中利息支出3828.51萬元，匯兌損益943.77萬元。公司定增30億元，資金到位后7.6億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，9.9億元大額存單，總體有利于降低財(cái)務(wù)費(fèi)用。
    并購進(jìn)度不及預(yù)期；智能配用電業(yè)務(wù)招標(biāo)不及預(yù)期；醫(yī)療服務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等投資建議
    未來六個(gè)月內(nèi)，維持“謹(jǐn)慎增持”評(píng)級(jí)
    不考慮其他并購因素情況下，我們預(yù)計(jì)16、17 年實(shí)現(xiàn)EPS0.49、0.64元，以8 月23 日收盤價(jià)13.93 元計(jì)算，動(dòng)態(tài)PE 分別為28.52、21.84倍。公司主要業(yè)務(wù)為電氣設(shè)備、醫(yī)療服務(wù)，目前電氣設(shè)備16、17 年行業(yè)市盈率均值分別為50.27、40.18 倍，醫(yī)療服務(wù)16、17 年行業(yè)市盈率均值分別為99.12、52.20 倍，公司目前市盈率水平低于行業(yè)平均值。
    公司在智能配用電領(lǐng)域具有優(yōu)勢地位，醫(yī)療服務(wù)作為公司重點(diǎn)發(fā)展領(lǐng)域，引入臺(tái)灣彰基醫(yī)療的管理經(jīng)驗(yàn)和人才，有望持續(xù)提升運(yùn)營效率。
    公司計(jì)劃以醫(yī)聯(lián)體（一個(gè)中心醫(yī)院和若干?？漆t(yī)院）的模式運(yùn)營，形成醫(yī)療服務(wù)投資管理集團(tuán)。我們看好公司未來的發(fā)展，維持“謹(jǐn)慎增持”評(píng)級(jí)。