久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

其中Q4收入12.9億元增長14.55%，Q4歸母凈利潤-2871萬元，較154Q減虧274萬元，主要是3代鮮食機(jī)改造等投入。16年毛利率35.14%,較15年提高2.21pct。銷售費(fèi)用率與管理費(fèi)用率與15年基本持平略有下降。
    渠道改革成效顯現(xiàn)，高端產(chǎn)品占比提升及新產(chǎn)品發(fā)力帶來毛利率改善
    一方面公司渠道改革成效顯現(xiàn)，渠道下沉提升覆蓋率，精細(xì)化運(yùn)營加強(qiáng)對(duì)于經(jīng)銷商的管控，保證渠道利益和積極性；另一方面產(chǎn)品升級(jí)明顯，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)高端化和新產(chǎn)品的發(fā)力帶來了毛利率的顯著提升，創(chuàng)新升級(jí)是擺脫殘酷價(jià)格戰(zhàn)的最優(yōu)路徑，產(chǎn)品噸價(jià)也由15年的0.93萬元提升至0.97萬元，兒童湯圓、炫彩湯圓、蒸蛋糕等新產(chǎn)品系列銷量可觀。分產(chǎn)品來看，16年湯圓收入14.3億元，同比增長15.9%，受益于高端產(chǎn)品產(chǎn)出增加，炫彩系列等新品貢獻(xiàn)，毛利率提升6.04pct到42.79%；16年水餃?zhǔn)杖?8.3億元，同比增長10.8%，毛利率下降1.37pct到33.75%，主要是保持產(chǎn)品競爭力同時(shí)維持在相對(duì)合理區(qū)間；粽子收入增長3.74%，毛利率亦有所提升；面點(diǎn)及其他產(chǎn)品增速達(dá)到15%，毛利率有明顯改善提升3.4%到28.1%。同時(shí)，公司研發(fā)投入持續(xù)加大同比增長11.9%，占收入的3.04%，強(qiáng)大的研發(fā)能力為新品開發(fā)提供重要保障。公司也在積極探索創(chuàng)新渠道，包括鮮食機(jī)不斷迭代、開拓第三方外賣平臺(tái)和便利店系統(tǒng)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：食品安全風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；鮮食業(yè)務(wù)推廣不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；多重因素帶動(dòng)業(yè)績回歸，業(yè)績彈性大，給予買入評(píng)級(jí)
    公司作為速凍米面行業(yè)龍頭企業(yè),渠道覆蓋范圍廣，品牌力強(qiáng)，創(chuàng)新力突出，伴隨著高端產(chǎn)品占比不斷提升、龍鳳扭虧為盈、鮮食業(yè)務(wù)減虧、行業(yè)競爭環(huán)境有所改善（思念價(jià)格戰(zhàn)趨緩，灣仔碼頭外資并購后份額有所下降），公司業(yè)績將持續(xù)復(fù)蘇，凈利率有望從16年的不到1%逐步回歸到5%，業(yè)績彈性巨大。同時(shí)16年底公司對(duì)高管及業(yè)務(wù)骨干實(shí)施了限制性股票激勵(lì)，員工動(dòng)力十足。預(yù)計(jì)17-19年歸母凈利潤1.17/2.03/3.49億元,EPS0.14/0.25/0.43元;給予買入評(píng)級(jí)。