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公司控股股東東方資產(chǎn)資本實(shí)力雄厚，上半年完成對(duì)大連銀行的收購(gòu)，完成金融全牌照布局。公司依托大股東中國(guó)東方強(qiáng)大的綜合金融布局和資源優(yōu)勢(shì)，共享業(yè)務(wù)、客戶資源，協(xié)同優(yōu)勢(shì)顯著。2016 年公司與集團(tuán)開(kāi)展的協(xié)同業(yè)務(wù)累計(jì)規(guī)模超過(guò)1000 億元，協(xié)同業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)總收入同比+244%。
    經(jīng)紀(jì)網(wǎng)上網(wǎng)下齊發(fā)力，資本中介嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)
    經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)加快向財(cái)富管理及投融資中介轉(zhuǎn)型。網(wǎng)下建立以分公司為核心的業(yè)務(wù)體系，網(wǎng)上成立互聯(lián)網(wǎng)金融部，推出機(jī)器人投顧等一系列特色服務(wù)。2016 年股基交易量2.9 萬(wàn)億元，市場(chǎng)份額1.025%，較2015 年提升6 個(gè)bp。實(shí)現(xiàn)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)凈收入10.63 億元，同比-56%。資本中介嚴(yán)控適當(dāng)性管理，2016 年末兩融余額95.35 億元，排名行業(yè)第22；市場(chǎng)占有率1.02%。股票質(zhì)押業(yè)務(wù)年末待回購(gòu)金額58.8 億元，同比+223%。2016 年末兩融及股票質(zhì)押整體擔(dān)保比例維持306%和223%，具備較高安全邊際。實(shí)現(xiàn)利息凈收入-3.88 億元，同比-21%。
    投行加強(qiáng)與股東業(yè)務(wù)協(xié)同，打造“投資+融資+投行”的綜合服務(wù)鏈
    投行業(yè)務(wù)加大業(yè)務(wù)拓展和品牌推廣力度，未來(lái)將通過(guò)承攬承做大型項(xiàng)目、有特色的精品項(xiàng)目，進(jìn)一步塑造業(yè)務(wù)品牌形象。同時(shí)將加強(qiáng)與中國(guó)東方的業(yè)務(wù)協(xié)同，打造“投資+融資+投行”的綜合服務(wù)鏈。全年股權(quán)主承銷項(xiàng)目15 家，其中IPO1 家；主承銷金額149.5 億元，同比+291%。債券主承銷金額607 億元，同比+56%。完成發(fā)行10 只ABS 產(chǎn)品，財(cái)務(wù)顧問(wèn)項(xiàng)目346 單。投行業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)凈收入8.31 億，同比增長(zhǎng)19%。截至2016 年末公司在審IPO 項(xiàng)目5 個(gè)，再融資項(xiàng)目12 個(gè)。新三板新增掛牌77 家，累計(jì)掛牌162 家，排名第21。
    資管積極創(chuàng)新完善產(chǎn)品線，自營(yíng)秉持“穩(wěn)健+價(jià)值”理念
    資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)以主動(dòng)管理為發(fā)展思路，借助東方金科全金融產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)不斷豐富品種，形成覆蓋權(quán)益、固收、量化、衍生品、FOF、委外、跨境、ABS 等的資管全產(chǎn)品鏈。年末AUM 1006 億元，同比其中集合規(guī)模284 億元，同比30%。全年實(shí)現(xiàn)資管業(yè)務(wù)凈收入3.16 億，同比-36%。自營(yíng)秉持“穩(wěn)健+價(jià)值”理念，嚴(yán)控投資風(fēng)險(xiǎn)。權(quán)益類投資拓寬收入渠道，新增貨幣基金做市等創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式，年末倉(cāng)位40 億元，同比-5%；固收類降杠桿、降久期，年末倉(cāng)位63億元，同比大幅+110%，實(shí)現(xiàn)投資凈收益17.04 億元，同比-15%。
    資本實(shí)力擴(kuò)充大幅打開(kāi)業(yè)務(wù)空間，維持買入評(píng)級(jí)
    2016 年公司成功完成48 億元非公開(kāi)發(fā)行項(xiàng)目，資本實(shí)力進(jìn)一步增強(qiáng)。資金到位后將擴(kuò)充資本實(shí)力，降低資金成本，打開(kāi)各項(xiàng)業(yè)務(wù)空間并擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模。根據(jù)2016 年業(yè)績(jī)情況調(diào)整盈利預(yù)測(cè)及目標(biāo)價(jià)，預(yù)計(jì)2017-19 年EPS 為0.67 元、0.8 元和0.85 元，對(duì)應(yīng)PE 為25 倍、21 倍和20 倍，維持買入評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：業(yè)務(wù)開(kāi)展不如預(yù)期，市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。