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當(dāng)前公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)持續(xù)擴(kuò)大，甩開對(duì)手多個(gè)身位，增速更快。維持公司2017-19年EPS 分別為1.55/2.23/3.12 元，維持目標(biāo)價(jià)61.8 元，增持。
    國(guó)內(nèi)AWP 市場(chǎng)趨于成熟，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)形勢(shì)大好：①公司16 年在產(chǎn)能受限情況下主動(dòng)壓縮了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)部分訂單，17 年隨著產(chǎn)能釋放國(guó)內(nèi)收入高速增長(zhǎng)。同時(shí)公司成本控制加強(qiáng)、規(guī)模效應(yīng)體現(xiàn)，毛利率提升3.29pct。
    ②從終端客戶角度看，一方面下游開工增長(zhǎng)帶來整體需求量提升，另一方面用戶使用AWP 的習(xí)慣正逐步養(yǎng)成；從租賃商角度來看，目前行業(yè)普遍出租率高企，回報(bào)周期縮短，老租賃商購機(jī)意愿強(qiáng)烈，新租賃商不斷涌入提升市場(chǎng)活躍度。③重申高空作業(yè)平臺(tái)作為“工業(yè)級(jí)消費(fèi)品”，或是工程機(jī)械最后一片藍(lán)海。公司作為行業(yè)絕對(duì)龍頭，直接受益行業(yè)發(fā)展。
    優(yōu)勢(shì)持續(xù)擴(kuò)大，甩開競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手多個(gè)身位：①在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，公司在市占率遙遙領(lǐng)先的基礎(chǔ)上，持續(xù)推出創(chuàng)新且有競(jìng)爭(zhēng)力的銷售+維保政策，客戶忠誠(chéng)度不斷提升。判斷伴隨著融資租賃子公司運(yùn)營(yíng)成熟，公司在租賃商環(huán)節(jié)的競(jìng)爭(zhēng)力仍將持續(xù)提升。②在海外市場(chǎng)，公司產(chǎn)品歷經(jīng)多年考驗(yàn)終見收獲。
    目前已在多國(guó)成立分公司或進(jìn)入大型租賃公司，且與Magni 合作研發(fā)后開始正面競(jìng)爭(zhēng)Jenie 等，預(yù)計(jì)公司未來幾年海外收入仍能保持高速增長(zhǎng)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)；募投項(xiàng)目實(shí)施效果未達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)