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報(bào)告期公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入為44.45 億元，較去年同期增長(zhǎng)67.27%，公司在影視行業(yè)的收入占比超過(guò)98%，毛利率為24.33%。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為4.6億元，較去年同期下降3.17%；歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)為4.78 億元，較去年同期增長(zhǎng)0.63%。銷售費(fèi)用3.23 億，同比增長(zhǎng)29.97%，管理費(fèi)同比增長(zhǎng)31.28%，達(dá)到了1.98 億，財(cái)務(wù)費(fèi)用0.63 億同比增速25.56%。整體上來(lái)看，公司業(yè)績(jī)基本在預(yù)期之內(nèi)，全網(wǎng)劇銷售增長(zhǎng)較快。
    三大業(yè)務(wù)板塊內(nèi)優(yōu)質(zhì)SIP 打造爆款內(nèi)容。2016 年公司深化SIP戰(zhàn)略，優(yōu)化超級(jí)內(nèi)容矩陣，通過(guò)持續(xù)創(chuàng)新升級(jí)和綜合平臺(tái)支撐，公司不斷出品行業(yè)標(biāo)桿產(chǎn)品，成為強(qiáng)穩(wěn)定高產(chǎn)出的爆款平臺(tái)。
    全網(wǎng)劇爆款內(nèi)容持續(xù)產(chǎn)出，頭部?jī)?nèi)容市場(chǎng)占有率進(jìn)一步提升。
    以發(fā)行為龍頭、制作為核心，雙頭并舉打造電影業(yè)務(wù)。進(jìn)一步擴(kuò)充綜藝板塊力量， 打造現(xiàn)象級(jí)綜藝爆品。公司收入前五名作品占比達(dá)38.64%，收入17.12 億元。頭部?jī)?nèi)容價(jià)值紅利可期。
    頭部?jī)?nèi)容聯(lián)合一線渠道，新媒體矩陣構(gòu)筑成形。公司著力打造“新媒體矩陣”，涵蓋從視頻網(wǎng)站、網(wǎng)絡(luò)直播平臺(tái)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)終端到各種專業(yè)垂直自媒體的多屏新媒體金字塔。通過(guò)與國(guó)內(nèi)一線互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)愛(ài)奇藝、咪咕、百度、YY 直播和移動(dòng)終端小米、華為合作，并開(kāi)發(fā)自媒體APP，多渠道將公司優(yōu)質(zhì)的IP、明星、編劇、導(dǎo)演資源快速變現(xiàn)。
    “SIP+X”戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn)，打造泛娛樂(lè)全產(chǎn)業(yè)鏈。公司采用全產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營(yíng)方式，避免分散封閉式運(yùn)作帶來(lái)的投資風(fēng)險(xiǎn)巨大、利潤(rùn)分配不均等問(wèn)題。目前制作、發(fā)行、上映三個(gè)環(huán)節(jié)的閉環(huán)已經(jīng)形成。強(qiáng)勢(shì)推進(jìn)SIP+X 戰(zhàn)略，逐步加大對(duì)超級(jí)IP 全產(chǎn)業(yè)鏈泛娛樂(lè)內(nèi)容開(kāi)發(fā)的力度，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)內(nèi)容價(jià)值最大化.通過(guò)將核心娛樂(lè)內(nèi)容跨界融合到其他行業(yè)，連接電商、游戲、時(shí)尚、金融、教育、旅游等，形成線上與線下、虛擬與現(xiàn)實(shí)的交替互動(dòng)，創(chuàng)造出新的消費(fèi)場(chǎng)景與消費(fèi)模式。
    投資建議 我們預(yù)計(jì)17 年凈利潤(rùn)增速將略有回升，預(yù)計(jì)公司2017-2019 年凈利潤(rùn)分別為6.26 億、8.17 億、10.57 億，攤薄后EPS 分別為0.36、0.47、0.61，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE 分別為28、21、17?！癝IP+X”戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn)，打造泛娛樂(lè)全產(chǎn)業(yè)鏈，看好公司長(zhǎng)期發(fā)展前景，維持買入評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：17 年票房不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，影視行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)。