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Q1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收11.56億元，YoY+32%，單季營(yíng)收增速創(chuàng)2014年以來(lái)新高；實(shí)現(xiàn)歸母凈利0.8億元，YoY+60.9%，延續(xù)2016Q4的高盈利能力。業(yè)績(jī)表現(xiàn)符合預(yù)期。
    產(chǎn)品價(jià)格：均價(jià)顯著提升帶動(dòng)營(yíng)收高漲，高端化戰(zhàn)略成效初顯。16.3以來(lái)，公司產(chǎn)品均價(jià)同比顯著提升，17Q1每月同比提升幅度均超過(guò)15%，高于同業(yè)其他公司。公司在2016年徹底完成領(lǐng)導(dǎo)層新老交替后，推行高端化智能廚電戰(zhàn)略的信心堅(jiān)定，至17Q1，公司煙機(jī)產(chǎn)品均價(jià)與老板電器的差距縮小百元以上，品牌力明顯提升，且未來(lái)仍有較大提升空間。
    渠道拓展：積極打造立體銷售渠道，提升高毛利渠道占比提升盈利能力。公司持續(xù)推進(jìn)三四線渠道下沉，開拓建材超市及家裝公司等新型渠道，打造立體銷售渠道，促進(jìn)線上線下資源整合；高毛利電商渠道銷售延續(xù)高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，亦為公司的盈利能力提升貢獻(xiàn)力量。持續(xù)推進(jìn)渠道下沉、品牌形象升級(jí)等導(dǎo)致公司銷售費(fèi)用率處于相對(duì)高位，17Q1銷售費(fèi)用率為26.6%，較比16Q4的27.7%略有下降；公司高成長(zhǎng)高盈利的經(jīng)營(yíng)態(tài)勢(shì)下，銷售費(fèi)率無(wú)礙業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，且隨著公司治理的持續(xù)改善，16Q4以及17Q1管理費(fèi)率的相對(duì)下行亦有助于控制公司的期間費(fèi)率。
    公司治理：經(jīng)營(yíng)改善明顯，向好趨勢(shì)延續(xù)。2016年末注銷原控股股東九洲投資后，公司股權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，潘氏對(duì)公司控制權(quán)的提升將提高公司的決策效率；公司2016年及2017Q1的業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)，印證了新管理層所推行戰(zhàn)略的有效性，在行業(yè)高成長(zhǎng)的背景下，公司經(jīng)營(yíng)向好趨勢(shì)有望延續(xù)。
    盈利預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)公司2017-2019年EPS為1.22/1.57/2.00元，對(duì)應(yīng)PE30.6/23.6/18.6倍，考慮到廚電“大行業(yè)小公司”格局下的高成長(zhǎng)性以及公司經(jīng)營(yíng)改善的持續(xù)性，維持 “強(qiáng)烈推薦-A”投資評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：地產(chǎn)景氣不及預(yù)期、高端化戰(zhàn)略推行不及預(yù)期