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歸母凈利潤同比增長51.69%，達(dá)2.01 億元，扣非后歸母凈利潤為1.90 億元，同比增長67.96%。其中單季度營收為10.41 億元，同比增長19.96%，歸母凈利潤為0.47 億元，同比增長118.02%，扣非后為0.43 億元，同比增長115.43%。公司三季度表現(xiàn)優(yōu)異，業(yè)績符合前期預(yù)期。
    產(chǎn)品結(jié)構(gòu)與渠道優(yōu)化，盈利能力提升顯著。高端智能產(chǎn)品逐步改善公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，同時(shí)公司管理與渠道進(jìn)一步優(yōu)化，整體三季度毛利率提升3.84 個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)41.17%，其中單季度毛利率提升3.40 個(gè)百分點(diǎn)為40.13%。費(fèi)用率方面由于公司加大廣告與渠道投入，三項(xiàng)費(fèi)用率合計(jì)為32.71%，同比提升1.90個(gè)百分點(diǎn)。最終三季度整體凈利潤率為6.45%，同比提升1.42 個(gè)百分點(diǎn)，單季度凈利潤率為4.49%，同比提升2.02 個(gè)百分點(diǎn)。未來結(jié)構(gòu)與規(guī)模仍有改善與提升空間，公司盈利能力可進(jìn)一步加強(qiáng)。
    利益捆綁步調(diào)一致，高管與經(jīng)銷商持股，彰顯未來發(fā)展信心。公司于9 月發(fā)布定增預(yù)案，計(jì)劃發(fā)行不超過2.61 千萬股，募集資金不超過5.5 億元用于營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、生產(chǎn)線技術(shù)升級以及洗碗機(jī)產(chǎn)品生產(chǎn)建設(shè)。公司董事長潘葉江與珠海華創(chuàng)投認(rèn)購此次發(fā)行58.2%以及18.2%的份額。珠海華創(chuàng)投為華帝股份部分經(jīng)銷商核心人員所成立的合伙企業(yè)，公司高管股東與經(jīng)銷商參與認(rèn)購，彰顯了對公司未來的信心，同時(shí)利益捆綁將力助雙方步調(diào)一致保障長期發(fā)展。
    按照定增計(jì)劃的實(shí)施，3 億元將用于營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，公司可相應(yīng)提高品牌形象，加快渠道下沉；1 億元用于生產(chǎn)線技術(shù)升級改造，優(yōu)化生產(chǎn)技術(shù)，提升生產(chǎn)效率；1 億元用于洗衣機(jī)產(chǎn)品生產(chǎn)建設(shè)，布局高速增長的國內(nèi)洗碗機(jī)市場，埋下業(yè)績增長點(diǎn)。
    投資建議與盈利預(yù)測。公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化，逐步向高端智能轉(zhuǎn)型，線上線下渠道進(jìn)一步完善，保證收入端與業(yè)績端穩(wěn)定增長；公司預(yù)計(jì)2016 年年度歸母凈利潤增長區(qū)間為40%至60%，對應(yīng)四季度單季度業(yè)績增長區(qū)間為19%至75%。我們預(yù)計(jì)公司2016 年、17 年、18 年EPS 為0.85 元、1.09 元及1.34 元，相應(yīng)增長分別為47%，27%，以及24%。對應(yīng)17 年EPS 給予27倍估值，目標(biāo)價(jià)為29.43 元，維持“增持”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示。地產(chǎn)調(diào)控影響加劇，高端智能轉(zhuǎn)型受阻，渠道拓展不暢。