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    扣非凈利潤為1419.63 萬，去年虧損401.56 萬，同比扭虧為盈。
    投資要點(diǎn)：
    毛利率略有上升，期間費(fèi)用率有所下降
    毛利率略有上升，扣非凈利潤大幅增長。1）毛利率略有上升。2017 年一季度，公司綜合毛利率為22.38%，較上年同期上升0.64 個(gè)百分點(diǎn)；2）扣非凈利潤大幅增長。公司往年一季度扣非凈利潤都是虧損，本年度首次扭虧為贏，同比增長453.53%，充分體現(xiàn)了公司主營業(yè)務(wù)的良好發(fā)展趨勢(shì)。3）歸母凈利潤下滑是投資收益降低導(dǎo)致。歸母凈利潤同比減少的主要原因是上年同期子公司天津海光其他股東溢價(jià)增資形成投資收益所致，本期這部分同比減少了2840.53 萬。因此，去除投資收益影響，歸母凈利潤增幅為56.3%，業(yè)務(wù)發(fā)展?fàn)顩r良好。
    費(fèi)用管控良好，期間費(fèi)用率有所下降。2017 年一季度，公司期間費(fèi)用率為18.68%，較上年同期下降1.84 個(gè)百分點(diǎn)。其中，銷售費(fèi)用率下降5.38 個(gè)百分點(diǎn)至8.27%；管理費(fèi)用率下降4.21 個(gè)百分點(diǎn)至10.12%；財(cái)務(wù)費(fèi)用率下降0.73 個(gè)百分點(diǎn)至1.4%。整體看，公司期間費(fèi)用率同比下降，費(fèi)用管控良好。
    盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)
    我們認(rèn)為，公司充分受益于芯片國產(chǎn)化浪潮和公司全產(chǎn)業(yè)鏈布局，服務(wù)器、存儲(chǔ)、軟件等業(yè)務(wù)均將加速發(fā)展，“百城百行”計(jì)劃，“數(shù)據(jù)中國”戰(zhàn)略加速推進(jìn)也將支撐公司業(yè)績?cè)鲩L。綜上，我們看好公司未來的發(fā)展，預(yù)計(jì)公司17-19年的EPS 分別為0.50、0.65 和0.84 元/股，維持“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    服務(wù)器市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，毛利率下滑；新業(yè)務(wù)拓展不達(dá)預(yù)期等。