>> 渤海證券-中科曙光（603019）年報點評：業(yè)績穩(wěn)步增長，產業(yè)鏈布局效果可期-170405
| 上傳日期： |
2017/4/5 |
大小： |
396KB |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
王洪磊 |
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1)報告期內，公司計算機業(yè)務營收同比增長14.67%，存儲營收同比增長19.82%，軟件開發(fā)服務業(yè)務同比增長59.54%。公司全年毛利率小幅提升，得益于高毛利軟件開發(fā)服務業(yè)務的占比提升，我們預計，隨著公司近年來云業(yè)務布局的逐步落地，軟件開發(fā)服務業(yè)務有望保持高速增長，進而帶動公司毛利率的提升。2)公司當期研發(fā)投入為3.28 億元，同比增長18.4%，持續(xù)的研發(fā)投入有利于保障公司未來業(yè)績的持續(xù)增長。同時，管理費用率、銷售費用率比上年度小幅下降，費用控制較好。
全產業(yè)鏈延伸，牽手行業(yè)巨頭突破核心技術困局。1）攜手VMware 成功布局虛擬化業(yè)務。公司與VMware 成立合資公司中科睿光的相關產品順利發(fā)布，這些產品在保證安全可控的前提下，大幅度提升了云計算平臺的穩(wěn)定性和性能，獲得了用戶的廣泛認可。2）牽手AMD 布局X86 芯片。公司控股子公司天津海光獲取AMD 高性能CPU 技術授權，以開發(fā)適合中國服務器市場的SoC。X86 芯片作為IT 國產化的空白領域，市場空間廣闊。3）借力Promise布局下一代融合架構存儲。公司與Promise 合作，有利于快速提升SAN 存儲研發(fā)能力，盡快切入統(tǒng)一存儲市場，提升公司市場份額。
盈利預測與投資評級
我們認為，公司充分受益于芯片國產化浪潮和公司全產業(yè)鏈布局，服務器、存儲、軟件等業(yè)務均將加速發(fā)展，“百城百行”計劃，“數據中國”戰(zhàn)略加速推進也將支撐公司業(yè)績增長。綜上，我們看好公司未來的發(fā)展，預計公司17-19年的EPS 分別為0.50、0.65 和0.84 元/股，維持“增持”評級。
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