>> 華泰證券-中科曙光(603019)城市云積極推進，CPU未來可期-170401
| 上傳日期： |
2017/4/5 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
高宏博 |
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高性能計算龍頭，主營業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長
公司在高端計算機、存儲等硬件領(lǐng)域已經(jīng)成為國內(nèi)市場主要供應(yīng)商之一。
在高端服務(wù)器領(lǐng)域，實現(xiàn)CPU 和網(wǎng)絡(luò)模塊的全線升級，進一步增強產(chǎn)品競爭力；在高性能計算領(lǐng)域，獲批“地球系統(tǒng)數(shù)值模擬裝置”的建設(shè)以及 “E 級高性能計算機原型系統(tǒng)研制”項目，顯示強大的核心技術(shù)競爭力；在存儲領(lǐng)域，2016 年前三季度公司NAS 存儲產(chǎn)品在中國市場按廠商銷售額排名第一位，與業(yè)界領(lǐng)先廠商Promise 合資成立存儲公司，為公司加快布局下一代統(tǒng)一架構(gòu)存儲產(chǎn)品創(chuàng)造有利條件。圍繞著硬件服務(wù)器核心技術(shù)達到國際先進水平，全年營收穩(wěn)步增長。
全面落實“數(shù)據(jù)中國”戰(zhàn)略，城市云快速推進
公司在“數(shù)據(jù)中國”戰(zhàn)略中提出了從硬件設(shè)備提供商逐步向領(lǐng)先的數(shù)據(jù)綜合服務(wù)商進軍的計劃。隨著Vmware 共同研發(fā)的Cloudview 云計算操作系統(tǒng)的不斷升級完善，以“百城百行”為基礎(chǔ)，公司推出“城市云品牌連鎖”、“智慧城市聯(lián)合體”等舉措，并取得初步成效。截至2016 年底，公司已累計建設(shè)30 個城市云計算中心，初步形成了規(guī)模性云數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)。通過城市云計算中心建設(shè)，公司已全面參與了各地政府的智慧城市建設(shè)，并形成了一整套智慧城市建設(shè)的理論體系和行業(yè)應(yīng)用解決方案，公司已成為在智慧城市、云計算領(lǐng)域的具有較強影響力和競爭優(yōu)勢的企業(yè)。
大力推進CPU 設(shè)計研發(fā)，全面實現(xiàn)IT 產(chǎn)品自主可控
參股子公司天津海光獲得AMD 微處理器Zen 架構(gòu)授權(quán)，技術(shù)架構(gòu)全球領(lǐng)先，2017 年一季度以Zen 架構(gòu)核心為基礎(chǔ)的AMD 最新CPU Ryzen 發(fā)布，性能功耗均全面超越Intel 最新i7 系列，且價格僅是其三分之一，具有極強競爭力。子公司成都曙光獲批先進微處理器國家工程實驗室，公司向成都曙光增資6 億元，推動國產(chǎn)CPU 研發(fā)應(yīng)用，凸顯對CPU 設(shè)計研發(fā)的重視。
首款產(chǎn)品預(yù)計年內(nèi)推出，四季度開展國產(chǎn)CPU 市場化推廣。公司有望在國產(chǎn)CPU 企業(yè)中脫穎而出，占領(lǐng)核心芯片制高點，前景可期！城市云和國產(chǎn)CPU 推進加速，維持“買入”評級。
預(yù)計公司2017～2019 年凈利潤為2.91 億元、4.07 億元、5.70 億元，對應(yīng)PE 為58 倍、41 倍和29 倍。作為高端服務(wù)器的龍頭企業(yè)，在服務(wù)器硬件穩(wěn)定增長的同時，城市云和國產(chǎn)CPU 研發(fā)推進加速，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：城市云推進不達預(yù)期，核心芯片研發(fā)進度不達預(yù)期
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