>> 廣發(fā)證券-昇興股份（002752）制罐業(yè)務(wù)增長強勁，拓展多元產(chǎn)業(yè)格局-170426
| 上傳日期： |
2017/4/26 |
大小： |
845KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
趙中平，申燁 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
公司業(yè)績顯著提升，主要是由于公司銷售數(shù)量保持較快的增長，成本費用得到有效控制，產(chǎn)品毛利率水平獲得較大提升。2016 年公司易拉罐銷售量為46.7 億只，同比增長19.1%。
完善金屬包裝產(chǎn)品體系，滿足客戶多元化需求
2016 年11月公司參投的產(chǎn)業(yè)并購基金就收購太平洋制罐集團旗下二片罐企業(yè)達(dá)成了協(xié)議。公司已完成對鋁瓶制造商溫州博德的收購，后者的主要客戶是青島啤酒和百威啤酒。公司收購溫州博德能夠充分創(chuàng)造協(xié)同效應(yīng)，助力公司開拓啤酒罐市場。由此，公司形成“三片易拉罐+兩片易拉罐+鋁瓶”的主要產(chǎn)品體系，有助于進(jìn)一步滿足下游客戶多元化需求，拓展客戶群體、提升客戶粘度。公司在營銷和智慧包裝領(lǐng)域也做出了積極拓展，于2017 年初向創(chuàng)星互娛原股東購買20%股權(quán)，并與福建云布施集團有限公司共同出資設(shè)立福建昇興云物聯(lián)網(wǎng)科技有限公司。未來有望建立新的互聯(lián)網(wǎng)分發(fā)模式，為食品飲料和啤酒等客戶帶來營銷價值。
盈利預(yù)測與投資建議
預(yù)計公司2017-2019 年凈利潤分別為2.04/2.46/3.13 億元，當(dāng)前股價分別對應(yīng)52/43/34 倍PE。我們看好公司在金屬制罐和智慧包裝等領(lǐng)域未來發(fā)展優(yōu)勢，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
易拉罐產(chǎn)品原材料價格波動；溫州博德產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一；智慧包裝業(yè)務(wù)發(fā)展前景存在不確定性；短期估值偏高。
|
|
