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    “整線”戰(zhàn)略推進(jìn)迅速，客戶結(jié)構(gòu)有望再優(yōu)化
    公司自2015 年首推國(guó)內(nèi)鋰電設(shè)備整線解決方案以來(lái)，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)日益顯現(xiàn)，客戶粘性逐漸提高。同時(shí)公司積極整合行業(yè)資源，于2017 年2 月順利完成對(duì)雅康100%股份的收購(gòu)。雅康在涂布機(jī)、分條機(jī)、制片機(jī)市場(chǎng)較好的技術(shù)優(yōu)勢(shì)和行業(yè)影響力加快了公司的橫向拓展?？蛻粢褟膯螜C(jī)采購(gòu)轉(zhuǎn)向分段采購(gòu)或整線采購(gòu)，整線戰(zhàn)略的推進(jìn)有助于客戶結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。
    擬再融資不超過(guò)16 個(gè)億，強(qiáng)化公司領(lǐng)軍地位
    公司此次再融資主要用于自動(dòng)化設(shè)備生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目、智能工廠及運(yùn)營(yíng)管理系統(tǒng)展示項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。募投項(xiàng)目的實(shí)施有望強(qiáng)化公司產(chǎn)品展示功能，進(jìn)一步優(yōu)化智能生產(chǎn)控制系統(tǒng)，提高定制化產(chǎn)品設(shè)計(jì)能力，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)公司“工業(yè)自動(dòng)化智能裝備領(lǐng)軍企業(yè)”的戰(zhàn)略目標(biāo)。公司選擇股權(quán)融資方式也有利于優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低資產(chǎn)負(fù)債率?？紤]到公司三月份開始合并雅康精密報(bào)表，2017 年有望繼續(xù)保持較高增速。
    投資建議：考慮到公司自身業(yè)務(wù)增長(zhǎng)和雅康并表，并且不考慮此次再融資股份發(fā)行，我們預(yù)測(cè)公司2017-2019 年EPS 分別為2.026、3.154 和4.441元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)市盈率34/22/16 倍。結(jié)合業(yè)績(jī)和估值情況，給予公司“買入”的投資評(píng)級(jí)。風(fēng)險(xiǎn)提示：核心客戶產(chǎn)能擴(kuò)張低于預(yù)期；并購(gòu)企業(yè)整合進(jìn)度低于預(yù)期；再融資審核風(fēng)險(xiǎn)。