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    投資要點(diǎn)：
    一季度優(yōu)質(zhì)客戶出貨量繼續(xù)放量，業(yè)績快速增長。公司手機(jī)數(shù)碼類鋰電池模組下游蘋果、華為、vivo 等優(yōu)質(zhì)客戶市場銷售量保持高速增長，加上公司加強(qiáng)產(chǎn)品研發(fā)及與客戶積極溝通合作，公司一季度手機(jī)數(shù)碼類鋰電池模組出貨量繼續(xù)放量。公司手機(jī)數(shù)碼類類電池模組加入蘋果產(chǎn)業(yè)鏈，進(jìn)一步鞏固了主要供應(yīng)商的地位。2017 年一季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入22.16 億元，同比增長81.84%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤7258.28 萬元，同比增長68.18%。同時(shí)公司在筆記本電池方面的技術(shù)儲備、品質(zhì)管控、供應(yīng)鏈資源和自動(dòng)化產(chǎn)線等核心競爭力得到聯(lián)想、微軟等知名公司的認(rèn)可，筆記本電池業(yè)務(wù)或?qū)⒊蔀楣疚磥?-5 年在消費(fèi)類電池領(lǐng)域的業(yè)績增長點(diǎn),公司2017 年業(yè)績將持續(xù)高增長。
    擴(kuò)張消費(fèi)類電子產(chǎn)能，新興智能產(chǎn)品觸發(fā)新增長點(diǎn)。隨著智能可穿戴設(shè)備、VR/AR 設(shè)備、智能家居設(shè)備、無人機(jī)等新興智能產(chǎn)品的爆發(fā)催生了消費(fèi)電子行業(yè)的全新增長點(diǎn)，2016 年公司在智能硬件類結(jié)構(gòu)件實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.8 億元，2017 年公司有望在此塊業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)業(yè)績快速增長。公司2017 年定向增發(fā)預(yù)案中擬投入募集資金5.69 億元用于消費(fèi)類鋰電池模組擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目，利用公司在消費(fèi)類電池模組的核心競爭優(yōu)勢和優(yōu)質(zhì)客戶出貨放量加速，擴(kuò)充產(chǎn)能，提高營業(yè)收入，預(yù)計(jì)項(xiàng)目建成后將增加每年1 億只消費(fèi)類鋰電池模組的產(chǎn)能，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入30 億元/年，凈利潤1.91 億元/年。
    擬投入募集資金20.5 億元，加速推進(jìn)動(dòng)力電池業(yè)務(wù)。公司制定動(dòng)力電池業(yè)務(wù)戰(zhàn)略規(guī)劃，將充分利用20 多年形成的電池PACK 系統(tǒng)集成能力和平臺資源，專注動(dòng)力電池系統(tǒng)和動(dòng)力電芯研究和開發(fā)。2017 年定向增發(fā)擬投資動(dòng)力類鋰電池生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目20.5 億元，占總募資金額的73.32%。項(xiàng)目計(jì)劃建成年產(chǎn)6GWh 的動(dòng)力鋰電池（含4GWh 動(dòng)力鋰電池電芯）生產(chǎn)線，預(yù)計(jì)年收入為97.2 億元，凈利潤8.54 億元。我們認(rèn)為動(dòng)力電池業(yè)務(wù)是公司未來發(fā)展重點(diǎn)，公司與吉利汽車的合作車型將逐步放量，動(dòng)力電池板塊業(yè)績開始增長，憑借公司鋰電池領(lǐng)域研發(fā)能力、配套能力優(yōu)勢，未來2 到3 年將會(huì)形成新的核心競爭力和業(yè)績增長點(diǎn)。
    維持盈利預(yù)測與評級不變：我們認(rèn)為公司2017 年消費(fèi)類鋰電業(yè)務(wù)將持續(xù)高增長，動(dòng)力鋰電池業(yè)務(wù)打開中長期成長空間。我們維持盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)公司2017-2019 年歸母凈利潤為7.07億元、9.04 億元、11.06 億元，考慮增發(fā)帶來的股本攤薄，EPS 分別為0.46、0.58 和0.71元/股，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)PE 分別為26 倍、21 倍和17 倍。維持“增持”評級不變。