>> 申萬宏源-神州泰岳(300002)游戲業(yè)務助力業(yè)績增長，“2+2”戰(zhàn)略驅動業(yè)務發(fā)展-170426
| 上傳日期： |
2017/4/27 |
大小： |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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增持 |
作者： |
顧海波，何俊鋒 |
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2017 年Q1 公司實現(xiàn)營業(yè)收入6.29 億元(-6.09），實現(xiàn)歸母凈利潤0.19 億元（+24.97%），實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.07 億元(-12.97%）。2016 年報披露業(yè)績不達預期，相差幅度19%，系軟件產(chǎn)品開發(fā)與銷售業(yè)務有一定下滑。
現(xiàn)金牛ICT 運營管理業(yè)務融合通信項目進展順利，有望引爆新的高速增長點。全資子公司新梅傳信作為中移動融合通信的核心供應商，深度參與了中國移動融合通信項目的建設，其自主研發(fā)完成的針對通信運營商和金融行業(yè)兩大業(yè)務群的URCS+產(chǎn)品生態(tài)鏈已可商用化，未來融合通信項目業(yè)績有望進入高增速軌道。
現(xiàn)金牛游戲業(yè)務貢獻高毛利，業(yè)績大幅增長。公司旗下手游團隊殼木軟件上半年推出《戰(zhàn)火與秩序》于4 月份在海外上線，已獲得多次谷歌全球精選游戲首頁推薦，2016 年四季度全球充值流水分別為52 萬元，3,800 萬元，1.05 億元和1.76 億元，流水持續(xù)上升。公司年內將力爭推出《小小帝國2》、《人在天朝2》等多款優(yōu)質手游，游戲業(yè)務未來將持續(xù)貢獻高流水，保障公司創(chuàng)新戰(zhàn)略的穩(wěn)步推進。
明星業(yè)務語義分析應用項目將落地，語義云服務收入或快速增長。全資收購鼎?？萍?，進入非結構化大數(shù)據(jù)和人工智能認知技術領域，公司在2017 年將重點打造圍繞“語義云”、“人工智能”和“SAAS 云服務”的“認知+”人工智能品牌。隨著公司與多家銀行和北京市公安刑偵總隊的語義分析等項目的不斷落地和語義云平臺的上線，未來有望實現(xiàn)收入的快速增長。
重點關注明星業(yè)務安防物聯(lián)網(wǎng)明年業(yè)績表現(xiàn)。在物聯(lián)網(wǎng)與通訊技術應用領域，公司的“智慧+”產(chǎn)品（智慧線/墻/芯）在機場、核電、石化等周邊安防市場均取得銷售突破，公司產(chǎn)品相較于同類產(chǎn)品具有誤報率低、部署靈活無死角、通信定位一體化等優(yōu)勢，具備技術獨特性，公司產(chǎn)品方案在2016 年成熟定型，在多種應用場景均有了成功案例，示范效應墻，未來有望實現(xiàn)從1 到N 快速擴張發(fā)展。
下調盈利預測，調整至“增持”評級。下調2017\2018 年盈利預測，下調幅度14%/24%，添加19 年盈利預測。下調原因融合通信業(yè)務未達預期，新業(yè)務孵化尚待時間。2017-2019 年EPS 分別為0.33/0.43/0.63，對應PE 分別為25、19、13。
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