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預(yù)付款項(xiàng)0.16億元，同比增加129.99%，主要系預(yù)付供應(yīng)商貨款增加所致。
    環(huán)衛(wèi)服務(wù)業(yè)務(wù)占比持續(xù)提升：2016 年環(huán)衛(wèi)服務(wù)營(yíng)業(yè)收入2.92 億元，同比增長(zhǎng)704.60%。其中?？陧?xiàng)目2016 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.76 億，凈利潤(rùn)1563 萬，凈利潤(rùn)率在一年內(nèi)由4%提升至近9%，初步證明公司掌控的項(xiàng)目盈利爬坡能力突出。我們預(yù)計(jì)1 季度公司服務(wù)收入在1.4-1.5 億，收入占比超過20%。
    公司2017 年4 月新中標(biāo)福州倉山項(xiàng)目，年金額2,148 萬元，五年總金額1.07 億元，正式簽訂后將成為福建省內(nèi)又一突破，有望與龍巖、廈門形成聯(lián)動(dòng)效應(yīng)。同時(shí)公司還于今年4 月中標(biāo)江西南昌項(xiàng)目，合同金額4,572 萬元/年，若達(dá)考核標(biāo)準(zhǔn)，承包期限將達(dá)7 年。2017 年公司在環(huán)衛(wèi)服務(wù)增量項(xiàng)目上屢屢突破，新地區(qū)拓展持續(xù)進(jìn)行，彰顯公司環(huán)衛(wèi)服務(wù)拿單實(shí)力強(qiáng)勁。
    我們初步判斷公司目前在手環(huán)衛(wèi)服務(wù)年化訂單達(dá)6.5 億/年以上。建議關(guān)注公司2017 年環(huán)衛(wèi)訂單落地進(jìn)度，雙輪驅(qū)動(dòng)下公司業(yè)績(jī)兌現(xiàn)可期。2017 年3 月公司位于海口市海墾路西嶺廣場(chǎng)的龍華區(qū)首座環(huán)衛(wèi)智慧垃圾分類屋正式投入使用。這也是公司首次接入后端處理市場(chǎng)。
    投資建議：我們預(yù)測(cè)17-19 年EPS 分別為1.127/1.587/2.141 元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)市盈率29/21/15。結(jié)合業(yè)績(jī)情況和估值水平，我們給予公司“買入”投資評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：裝備市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度加??；環(huán)保服務(wù)推進(jìn)不達(dá)預(yù)期。