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    司受?chē)?guó)家軍隊(duì)體制編制改革影響，軍工訂單延后，公司業(yè)績(jī)短期承壓：高毛利的軍工業(yè)務(wù)訂單滯后，公司毛利低于往年水平。
    隨著軍改持續(xù)推進(jìn)，公司軍工訂單有望重回增長(zhǎng)通道，利潤(rùn)改善仍需觀望。
    3、公司業(yè)務(wù)聚焦收縮到北斗導(dǎo)航、無(wú)線通信、軟件與信息服務(wù)、泛航空四大板塊。我們判斷公司未來(lái)會(huì)圍繞四大板塊進(jìn)行內(nèi)生和外延戰(zhàn)略聚焦，持續(xù)看好公司長(zhǎng)期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。。
    4、繼續(xù)看好公司長(zhǎng)期發(fā)展前景，預(yù)計(jì)公司2017-2019 年EPS分別為0.34 、0.46、0.58 元，對(duì)應(yīng) PE 分別約為33、24、19倍，給予“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
    5、風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)防開(kāi)支等政策風(fēng)險(xiǎn)；多業(yè)務(wù)協(xié)同性風(fēng)險(xiǎn)；民用市場(chǎng)開(kāi)拓不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。