>> 東興證券-億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)（300628）統(tǒng)一通訊行業(yè)龍頭-170502
| 上傳日期： |
2017/5/2 |
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| 2205KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
林陽 |
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無限制-登錄即可下載 |
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自2001 年成立以來一直致力于為企業(yè)提供智能、高效的通信終端設(shè)備。
公司所在的企業(yè)統(tǒng)一通信行業(yè)尚處于發(fā)展初期，特別是SIP 通信市場發(fā)展較為快速，作為企業(yè)統(tǒng)一通信行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)，公司充分享受行業(yè)紅利，實(shí)現(xiàn)持續(xù)快速發(fā)展。目前，公司在電信行業(yè)的市場定位在UC 終端解決方案，主要提供云應(yīng)用服務(wù)平臺和終端產(chǎn)品。公司在終端產(chǎn)品方面的主營業(yè)務(wù)又可細(xì)分為三條產(chǎn)品線：SIP 桌面電話終端、DECT 無線電話終端和VCS 高清視頻會議系統(tǒng)。
公司近三年營業(yè)收入明顯提高，增幅均超過30%，2016 年的營業(yè)收入9.24 億，同比增長35.7%，凈利潤為4.32 億，同比增長74.59%。
行業(yè)飛速發(fā)展帶動公司業(yè)務(wù)快速增長。我們認(rèn)為到2019 年，全球統(tǒng)一通信終端市場的出貨量和營收將分別達(dá)到4930 萬和100 億美元，全球SIP電話終端出貨量和營收將達(dá)到2050 萬臺和14.45 億美元。憑借公司目前行業(yè)內(nèi)所處的優(yōu)勢地位，有望或得市場增長帶來的最大紅利。同時我們認(rèn)為國內(nèi)的IP 通信市場的發(fā)展與國際上會有一個時間差，但是目前也已經(jīng)有相當(dāng)一部分用戶在使用IP 話機(jī)了。根據(jù)預(yù)測顯示，2017-2019 年的中國市場規(guī)模會從672 千件增長到980.5 千件，龐大的用戶市場優(yōu)勢是其它國家無法比擬的。假設(shè)公司市場占有率不變，利潤率不變的情況下，產(chǎn)品營收和利潤未來有望保持40%以上的增長。
公司盈利預(yù)測及投資評級。我們預(yù)計公司2017 年-2019 年營業(yè)收入分別為12.96 億元、17.67 億元和23.21 億元，凈利潤分別為6.37 億元、8.57 億元和11.19 億元。預(yù)計公司2017 年-2019 年每股收益分別為8.54 元11.47元和14.99 元，對應(yīng)PE 分別為41.5 倍、30.9 倍和23.7 倍,首次覆蓋給予公司“強(qiáng)烈推薦”評級。
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億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)股票研究報告
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