>> 國海證券-易華錄（300212）事件點評：現(xiàn)金收購國富瑞，訂單獲取能力持續(xù)增強-170502
| 上傳日期： |
2017/5/3 |
大小： |
506KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
孔令峰，寶幼琛 |
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投資要點：
收購?fù)瓿蓪緲I(yè)績具有積極影響：公司對國富瑞的收購更改為現(xiàn)金收購，國富商通承諾標(biāo)的公司2017-2019 年扣非凈利潤不低于6800、8200、10000 萬元。相比公司2016 年1.4 億歸母凈利潤，能夠有效提升公司盈利能力。同時國富通的增持對公司股價具有積極意義。
國富瑞收購對公司智慧城市建設(shè)及藍光存儲業(yè)務(wù)具有積極意義：國富瑞主要業(yè)務(wù)為提供數(shù)據(jù)中心架構(gòu)服務(wù)以及基于互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心的增值服務(wù)，具有高品質(zhì)災(zāi)備/數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施，專業(yè)化團隊和穩(wěn)定客戶資源。能夠?qū)緮?shù)據(jù)湖戰(zhàn)略、藍關(guān)存儲、大數(shù)據(jù)等業(yè)務(wù)形成有效支持。對國富瑞的收購，有望與公司智慧城市、藍光存儲、大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)產(chǎn)生明顯的協(xié)同作用。
停牌期間持續(xù)獲取大額訂單： 公司2016 年11 月底停牌以來先后公告中標(biāo)蓬萊市（12.4 億）、河北（3.59 億）、貴州（1.15 億）、新疆（1.2 億）多個體量較大的訂單，其中公司2017 年訂單總量已達到5.95 億，并且2017 年三個大額訂單均為中標(biāo)省份首個過億訂單，公司訂單獲取能力持續(xù)增強。
藍光存儲：高壁壘、大空間、公司唯一性明顯。 我們持續(xù)關(guān)注公司藍光存儲進展，藍光存儲具備顛覆性成本優(yōu)勢，公司在藍光存儲領(lǐng)域是全球唯一藍光技術(shù)產(chǎn)品落地標(biāo)的，未來市場空間巨大。公司目前相關(guān)產(chǎn)品已在金融、互聯(lián)網(wǎng)云存儲、檔案管理、軍隊等重要領(lǐng)域進行拓展并有部分形成了銷售訂單。其存儲方案有望成為我國智慧城市信息基礎(chǔ)設(shè)施重要方案。
盈利和投資評級：維持"買入"評級。國富瑞的收購有利于增強公司競爭力，受益行業(yè)發(fā)展及公司實力，公司智慧城市及藍光存儲前景看好，基于審慎原則，暫不考慮本次收購對公司業(yè)績及股本的影響，預(yù)計公司2017-2019年EPS分別為0.48、0.66、0.89元，對應(yīng)市盈率估值為70/51/38倍，維持"買入"評級。
風(fēng)險提示：（1）相關(guān)項目落地不及預(yù)期的風(fēng)險；（2）現(xiàn)金收購不能順利完成的風(fēng)險；（3）擬收購標(biāo)的承諾業(yè)績不達預(yù)期的風(fēng)險。
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