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    ◆團(tuán)隊(duì)擴(kuò)張致銷售及管理費(fèi)用率提升，戰(zhàn)略布局有望在17 年收獲成效。
    公司期內(nèi)加大研發(fā)及營(yíng)銷隊(duì)伍的建設(shè)，深耕土壤修復(fù)的市場(chǎng)布局，導(dǎo)致銷售和管理費(fèi)用同比升125.5%，費(fèi)用率升1.37 個(gè)百分點(diǎn)至11.52%。毛利率略升0.52 個(gè)百分點(diǎn)至23.76%。
    ◆加大土壤修復(fù)市場(chǎng)布局，外延并購提升技術(shù)實(shí)力:受邵陽項(xiàng)目延遲影響，期內(nèi)土壤修復(fù)營(yíng)收下降30.49%至0.93 億元。公司15 年收購美國(guó)IST 公司并在16 年出資3050 萬加元收購全球原位熱脫附技術(shù)領(lǐng)先的MC2 公司51%股權(quán)，同時(shí)在上海成立土壤研究院，加快土壤修復(fù)的技術(shù)儲(chǔ)備。市場(chǎng)拓展上，公司調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，加大一線營(yíng)銷隊(duì)伍建設(shè)，期內(nèi)承接靖江西來電鍍中心、大連瑞澤農(nóng)藥公司、徐州寰宇焦化廠等項(xiàng)目，并成功獲得長(zhǎng)株潭第一個(gè)耕地修復(fù)項(xiàng)目。伴隨全國(guó)各地的營(yíng)銷網(wǎng)點(diǎn)深耕細(xì)作，17 年在修復(fù)領(lǐng)域有望進(jìn)入訂單的高速增長(zhǎng)期。
    ◆垃圾焚燒穩(wěn)步推進(jìn)，新能源業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅速:期內(nèi)新余和（1000 噸/天）和衡陽一期（600 噸/天）兩個(gè)垃圾發(fā)電項(xiàng)目已穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)，參股的長(zhǎng)沙垃圾發(fā)電（5100 噸/天）料將于17 年度試運(yùn)行。新能源業(yè)務(wù)營(yíng)收5.4 億元。控股子公司艾能森承接的首個(gè)風(fēng)電項(xiàng)目-中科藍(lán)天包頭達(dá)茂旗也于16 年12 月31 日并網(wǎng)發(fā)電，為公司開展新能源業(yè)務(wù)發(fā)展道路的一個(gè)里程碑。
    ◆大氣治理業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長(zhǎng):期內(nèi)大氣治理實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.24 億元，增37.50%。
    2016 年全年公司該項(xiàng)業(yè)務(wù)保持高速增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)訂單超10 億元?！扒鍧崓u”煙氣綜合治理一體化解決方案獲得市場(chǎng)認(rèn)可，在全國(guó)承接多個(gè)項(xiàng)目。
    ◆獲得環(huán)評(píng)甲級(jí)資質(zhì)，增強(qiáng)入口效應(yīng): 公司于16 年8 月取得環(huán)評(píng)甲級(jí)資質(zhì)，環(huán)評(píng)咨詢業(yè)務(wù)營(yíng)收0.45 億元，同比增81.8%。除長(zhǎng)沙外，已在北京、上海建立專業(yè)團(tuán)隊(duì)，并且在全國(guó)各地區(qū)獲取大量?jī)?yōu)質(zhì)訂單，同時(shí)能與下游項(xiàng)目工程產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，帶來項(xiàng)目資源。
    ◆維持“買入”評(píng)級(jí):鑒于公司在修復(fù)領(lǐng)域布局落地尚需驗(yàn)證，基于審慎考慮，下調(diào)17-18 年凈利至2.12/2.92 億元，EPS 為0.33、0.45 元，維持“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)16.40 元。
    ◆風(fēng)險(xiǎn)提示：公司土壤修復(fù)訂單落地不及預(yù)期。