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公司收入增長(zhǎng)主要來(lái)自于移動(dòng)互聯(lián)業(yè)務(wù)達(dá)到較快增長(zhǎng)；凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)的原因是移動(dòng)互聯(lián)廣告業(yè)務(wù)盈利能力顯現(xiàn)，財(cái)務(wù)費(fèi)用較上年同期減少。公司業(yè)績(jī)符合預(yù)期，增長(zhǎng)情況重回正常軌道。
    數(shù)字轉(zhuǎn)型成果顯著，移動(dòng)互聯(lián)業(yè)務(wù)驅(qū)動(dòng)高增長(zhǎng)。報(bào)告期內(nèi)，公司數(shù)字營(yíng)銷(xiāo)業(yè)務(wù)收入101.07 億元，同比增長(zhǎng)70.41%，占比超過(guò)80%，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)數(shù)字營(yíng)銷(xiāo)業(yè)務(wù)的預(yù)期目標(biāo)。公司移動(dòng)互聯(lián)廣告業(yè)務(wù)基于強(qiáng)大的技術(shù)、大數(shù)據(jù)和服務(wù)能力，旗下?lián)碛卸嗝恕|動(dòng)、藍(lán)瀚互動(dòng)等子品牌。智能營(yíng)銷(xiāo)平臺(tái)“DSP+Ad Network”為廣告主提供多樣化智能營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)，目前移動(dòng)端覆蓋用戶(hù)9.3 億，日活用戶(hù)1.96 億，日成交筆數(shù)0.8 億。我們認(rèn)為，數(shù)字化業(yè)務(wù)將成為其未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力。
    產(chǎn)業(yè)鏈布局業(yè)已完善，協(xié)同整合將成為發(fā)展重心。公司向數(shù)字營(yíng)銷(xiāo)全面轉(zhuǎn)型的第一階段已經(jīng)完成，將邁入第二階段，實(shí)現(xiàn)營(yíng)銷(xiāo)智能化，整合協(xié)同將成為發(fā)展重心。公司以并購(gòu)的方式實(shí)現(xiàn)了完善的產(chǎn)業(yè)鏈布局，目前已經(jīng)形成了客戶(hù)（藍(lán)標(biāo)數(shù)字、智揚(yáng)公關(guān)）、媒介（博杰、精傳媒）、技術(shù)（多盟、億動(dòng)）等三大業(yè)務(wù)板塊。公司將智能營(yíng)銷(xiāo)業(yè)務(wù)分為智能服務(wù)（客戶(hù)）、智能投放（資源）、智能產(chǎn)品（技術(shù)）三大板塊。公司將以2000 余家企業(yè)客戶(hù)及客戶(hù)黏性為基礎(chǔ)，依靠技術(shù)和創(chuàng)新提高服務(wù)效率。
    邁向業(yè)務(wù)國(guó)際市場(chǎng)，打造全球化營(yíng)銷(xiāo)集團(tuán)。公司重視國(guó)際化戰(zhàn)略，通過(guò)收購(gòu)WoAreSocial，Huntsworth 等海外品牌實(shí)現(xiàn)全球營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)網(wǎng)絡(luò)的布局。
    公司已經(jīng)進(jìn)入全球傳播集團(tuán)前10 名，持續(xù)位居國(guó)內(nèi)及亞洲首位。公司國(guó)際化的目標(biāo)是國(guó)際業(yè)務(wù)占比達(dá)到50%以上，為中國(guó)和國(guó)際企業(yè)在全球各個(gè)市場(chǎng)提供服務(wù)。未來(lái)公司將尋找合適的并購(gòu)機(jī)會(huì)，實(shí)現(xiàn)國(guó)際業(yè)務(wù)的快速擴(kuò)張。我們認(rèn)為公司有望通過(guò)整合全服務(wù)鏈條及資源，打造具備全球影響力的整合營(yíng)銷(xiāo)集團(tuán)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示。并購(gòu)進(jìn)程風(fēng)險(xiǎn)與并購(gòu)整合業(yè)務(wù)的管理風(fēng)險(xiǎn)；收購(gòu)公司業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)帶來(lái)的商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)；協(xié)同進(jìn)展低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。
    盈利預(yù)測(cè)、估值及投資評(píng)級(jí)。公司在數(shù)字化轉(zhuǎn)型和內(nèi)部協(xié)同加強(qiáng)的驅(qū)動(dòng)下業(yè)績(jī)保持快速增長(zhǎng)?？紤]到公司后續(xù)將以協(xié)同整合為主，驅(qū)動(dòng)內(nèi)生增長(zhǎng)，我們下調(diào)公司2017/18 年EPS 預(yù)測(cè)至0.41/0.53 元（原預(yù)測(cè)為0.63/1.17元），新增2019 年預(yù)測(cè)0.64 元，現(xiàn)價(jià)7.71 元，對(duì)應(yīng)2017-19 年P(guān)E19/15/13倍，給予目標(biāo)價(jià)9 元，下調(diào)至“增持”評(píng)級(jí)，建議投資人積極關(guān)注。