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    點(diǎn)評(píng)：
    全電動(dòng)力靜音效果好，行業(yè)尚處于初期。公司2016 年全電動(dòng)力業(yè)務(wù)板塊營(yíng)業(yè)收入12.39 億元，同比增長(zhǎng)79.76%。由于國(guó)內(nèi)在全電動(dòng)力方面與世界領(lǐng)先水平尚有一定差距，因此還未進(jìn)行大規(guī)模應(yīng)用。全電動(dòng)力由于運(yùn)行過(guò)程中噪音小，對(duì)環(huán)境友好，因此在戰(zhàn)略上是各國(guó)的發(fā)展方向。公司的全電動(dòng)力技術(shù)在國(guó)內(nèi)處于領(lǐng)先地位，子公司長(zhǎng)海電推及下屬公司主要從事動(dòng)力推進(jìn)系統(tǒng)集成（常規(guī)、電推）、汽輪輔機(jī)、供電系統(tǒng)及減振降噪等。目前，國(guó)內(nèi)大型水面艦船的電站設(shè)備均主要由上海推進(jìn)提供，其船舶電站系統(tǒng)集成包括電力系統(tǒng)設(shè)計(jì)、柴油發(fā)電機(jī)組、汽輪機(jī)組的設(shè)計(jì)和成套、主配電板的設(shè)計(jì)、電站監(jiān)控裝置的設(shè)計(jì)和制造，未來(lái)隨著全電動(dòng)力市場(chǎng)規(guī)模的增長(zhǎng)，公司有望進(jìn)一步增厚利潤(rùn)。
    核動(dòng)力業(yè)務(wù)手握訂單，利潤(rùn)逐步釋放。公司旗下子公司海王核能、特種設(shè)備主要從事民用核電相關(guān)設(shè)備的設(shè)計(jì)、制造等相關(guān)業(yè)務(wù)，屬于民用核動(dòng)力行業(yè)。海洋核動(dòng)力主要應(yīng)用場(chǎng)景在于海島的電力供應(yīng)。隨著我國(guó)南海開(kāi)發(fā)力度的增強(qiáng)，對(duì)核動(dòng)力的需求也將逐步釋放，根據(jù)國(guó)際船舶網(wǎng)信息，公司目前已有訂單，未來(lái)將陸續(xù)建成20 座海洋核動(dòng)力平臺(tái)，我們預(yù)計(jì)總投資可達(dá)400 億元，藍(lán)海價(jià)值有望逐步釋放。
    盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí)：公司全電動(dòng)力及核電動(dòng)力業(yè)務(wù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)良好，但是由于受全球船舶業(yè)寒冬的影響，公司船用業(yè)務(wù)短期內(nèi)較難有較大增長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)公司17 年、18 年、19 年EPS 分別為0.89、0.97、1.07 元，對(duì)應(yīng)5 月12 日收盤價(jià)（27.49元）的市盈率分別為31、28 和26 倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
    股價(jià)催化劑：核電業(yè)務(wù)訂單超預(yù)期；全電動(dòng)力業(yè)務(wù)增長(zhǎng)超預(yù)期。
    風(fēng)險(xiǎn)因素：1、軍用訂單不確定；2、船舶業(yè)復(fù)蘇低于預(yù)期。