>> 國信證券-三特索道（002159）增發(fā)方案一舉多得，機(jī)制逐步理順助力龍頭啟航-170516
| 上傳日期： |
2017/5/16 |
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pdf |
來源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
曾光，鐘瀟 |
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此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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評(píng)論：
定增募資加速推進(jìn)國內(nèi)休閑游項(xiàng)目落地，有望顯著受益消費(fèi)升級(jí)下的周邊游發(fā)展紅利
根據(jù)公告，公司此次計(jì)劃募集資金59,635.70 萬元，募集資金將主要投向用于紅安天臺(tái)山旅游區(qū)建項(xiàng)目、田野牧歌南漳春秋寨民宿住宅、南漳漫云中國傳統(tǒng)村落文化旅游區(qū)項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金：
整體來看，公司主要的募投項(xiàng)目，三個(gè)景區(qū)項(xiàng)目的開發(fā)繼續(xù)秉承了公司“經(jīng)營一批、開發(fā)一批、儲(chǔ)備一批”的資源開發(fā)策略，目前三特在全國范圍內(nèi)已經(jīng)擁有20 個(gè)左右的景區(qū)資源項(xiàng)目（多以二至四線景區(qū)項(xiàng)目為主）包括8 個(gè)儲(chǔ)備項(xiàng)目，景區(qū)資源儲(chǔ)備十分豐富。而與之相比，考慮增發(fā)公司潛在市值也僅43 億左右。換言之，公司景區(qū)資源儲(chǔ)備與其現(xiàn)有市值體量不匹配。
未來，隨著周邊游市場(chǎng)的快速興起及我國三四線城市消費(fèi)升級(jí)的加速，公司景區(qū)項(xiàng)目將迎來新的發(fā)展機(jī)遇。而公司當(dāng)前打造的山水田園式的休閑度假IP“田野牧歌”品牌，品質(zhì)優(yōu)越，內(nèi)容獨(dú)特，伴隨其在全國范圍內(nèi)景區(qū)的連鎖復(fù)制經(jīng)營，有望為公司發(fā)展挖掘出新生命力
紅安天臺(tái)山項(xiàng)目：紅色旅游+精準(zhǔn)扶貧定位，旅游元素極為豐富，有效分享武漢周邊客流
紅安天臺(tái)山文化生態(tài)旅游區(qū)建設(shè)項(xiàng)目總投資38,236.00 萬元，項(xiàng)目建設(shè)內(nèi)容主要對(duì)包括天臺(tái)山頂、老君山、九焰山、紅楓谷、銀杏谷等特定地域和景點(diǎn)進(jìn)行景觀升級(jí)改造，同時(shí)，進(jìn)行索道、游客中心等旅游配套設(shè)施建設(shè)。
首先，從項(xiàng)目資源來看，紅安天臺(tái)山的旅游資源極為豐富：天臺(tái)山森林覆蓋率在 95%以上，雨量充沛、氣候溫和，是距離武漢市最近的休閑避暑勝地，同時(shí)，天臺(tái)山擁有革命遺址、宗教、山水、民俗、生態(tài)、歷史等極為豐富的旅游資源，也是武漢市百公里區(qū)間內(nèi)生態(tài)保護(hù)最為完好，氣候宜人，功能齊全的旅游度假區(qū)。
其次，紅安天臺(tái)山的地理位置極為優(yōu)越，客源基礎(chǔ)良好：紅安天臺(tái)山距武漢僅2小時(shí)車程，并且今年5 月1 日起，武漢至紅安天臺(tái)山風(fēng)景區(qū)客運(yùn)專線開通（每天往返一班次）。而武漢作為我國中部中心城市和唯一的特大城市，目前居民已超過 1000 萬人，并可以可輻射整個(gè)長江中游城市群，具備較大的客流發(fā)展?jié)摿ΑＧ腋鶕?jù)媒體報(bào)道，紅安天臺(tái)山近年年接待游客近30 萬人次，實(shí)現(xiàn)旅游產(chǎn)值6000 萬元。
南漳項(xiàng)目：積極踐行“田野牧歌”模式，打造周邊休閑游強(qiáng)IP
公司南漳春秋寨民宿項(xiàng)目以及漫云古村落項(xiàng)目分別投資8,518.06 萬元以及5400 萬元。主要針對(duì)公司此前南漳地區(qū)的景區(qū)項(xiàng)目進(jìn)行內(nèi)容上豐富以及區(qū)位上的擴(kuò)充，并進(jìn)一步晚上落地公司的田野牧歌品牌模式。
首先，南漳春秋寨民宿住宅項(xiàng)目為公司三特營地項(xiàng)目之一，總占地80.56 畝。作為南漳春秋寨景區(qū)的休閑度假板塊，承擔(dān)景區(qū)未來游客接待、住宿、集散及其他相關(guān)休閑度假服務(wù)功能。
南漳春秋寨文化旅游區(qū)作為公司近兩年著力打造的景區(qū)，已成為湖北省襄陽市周邊最具知名度的景區(qū)。自投入運(yùn)營以來，15 年和16 年接待游客量分別為10.58 萬人次和19.71 萬人次，增速相對(duì)穩(wěn)定。但由于景區(qū)距離市中心較遠(yuǎn)，客流大多為一日游客流，從而限制了景區(qū)營收的進(jìn)一步增長。本次項(xiàng)目主要包括精品民宿、鄉(xiāng)村民宿、及公共服務(wù)配套設(shè)施。通過該項(xiàng)目的建設(shè)，能夠較好的滿足消費(fèi)者休閑娛樂的需求，并進(jìn)一步帶來過夜客流，從而提升景區(qū)游客的客單價(jià)水平，配合未來當(dāng)?shù)亟煌ǖ母纳?，有望為景區(qū)帶來量價(jià)齊升的效應(yīng)。
其次，南漳漫云中國傳統(tǒng)村落文化旅游區(qū)建設(shè)項(xiàng)目將構(gòu)建漫云古村落歷史文化體驗(yàn)區(qū)、田野牧歌休閑度假區(qū)兩大主題休閑功能，建設(shè)內(nèi)容為古村落景區(qū)，漳河源漂流、自駕車營地和基礎(chǔ)設(shè)施及其他。
漫云傳統(tǒng)村落文化旅游區(qū)位于湖北省南漳縣巡檢鎮(zhèn)境內(nèi)，距春秋寨景區(qū)約45 公里，距保宜高速峽口出口43 公里，漫云古村落有400 多年歷史，已被中國古村落保護(hù)與發(fā)展委員會(huì)命名為湖北省第一家“中國景觀村落”，其獨(dú)具特色的古村落形態(tài)將吸引廣大旅游消費(fèi)者，具體一定的市場(chǎng)。同時(shí)，漫云古村項(xiàng)目的落地將有效擴(kuò)充公司荊山楚源產(chǎn)品線，形成南漳春秋寨古山寨探源、保康九路寨峽谷探險(xiǎn)和漫云古村落農(nóng)耕文化體驗(yàn)的主要產(chǎn)品構(gòu)成。并在上述兩個(gè)景區(qū)的游客不斷增加背景下，有效承接相關(guān)客流，并充分滿足周邊城市休閑游客流的需求。
整體來看，南漳景區(qū)項(xiàng)目是公司的田野牧歌模式的進(jìn)一步完善落地?！疤镆澳粮琛笔枪窘?jīng)過20 多年山岳型旅游景區(qū)經(jīng)營積累，針對(duì)山岳及田園景區(qū)特點(diǎn)，結(jié)合都市人回歸自然，放松休閑的需求打造的周邊游產(chǎn)品。我們
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