久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

此外，?？低暤囊?guī)模優(yōu)勢(shì)和雄厚的國(guó)企背景有望為穩(wěn)定的毛利率提供支撐。但今年以來(lái)該股股價(jià)已上漲了62%，當(dāng)前市盈率位于19 倍的12 個(gè)月歷史均值附近，而且與全球同業(yè)相符。我們首次覆蓋該股評(píng)為中性，因?yàn)槲覀冋J(rèn)為其當(dāng)前估值已充分體現(xiàn)了公司堅(jiān)實(shí)的基本面。
    主要增長(zhǎng)動(dòng)力
    我們預(yù)計(jì)，到2020 年海康威視的人工智能產(chǎn)品對(duì)總收入和總毛利的貢獻(xiàn)將分別達(dá)到12%和17%（2016 年為0.3%和0.5%）。除人工智能外，我們認(rèn)為公司憑借其解決方案業(yè)務(wù)和高質(zhì)量產(chǎn)品的規(guī)模優(yōu)勢(shì)和專業(yè)實(shí)力將繼續(xù)實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)份額增長(zhǎng)。鑒于2016 年下半年以來(lái)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)趨于理性、管理層側(cè)重于提升盈利能力，我們預(yù)計(jì)2017-2019 年毛利率將穩(wěn)定在42%左右（2016 年為41.6%）。
    風(fēng)險(xiǎn)
    政府/公共支出波動(dòng)，競(jìng)爭(zhēng)激烈程度發(fā)生變化。
    估值
    我們預(yù)計(jì)2016-2019 年收入/盈利年均復(fù)合增速為29%，受到市場(chǎng)份額持續(xù)擴(kuò)張和盈利水平企穩(wěn)的推動(dòng)。我們對(duì)2018 年預(yù)期每股盈利應(yīng)用20 倍的行業(yè)平均市盈率，計(jì)算得出12 個(gè)月目標(biāo)價(jià)格人民幣41.0 元，隱含5%的上行空間。
    行業(yè)背景
    監(jiān)控行業(yè)正在經(jīng)歷的整合對(duì)大企業(yè)有利。2016 年下半年行業(yè)需求復(fù)蘇，價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)緩解。