>> 東方證券-廣聯(lián)達(dá)（002410）業(yè)務(wù)重心向施工階段傾斜，“一帶一路”利好國際化戰(zhàn)略-170516
| 上傳日期： |
2017/5/16 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
浦俊懿 |
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我們認(rèn)為，公司的戰(zhàn)略符合建筑行業(yè)數(shù)字化、智能化、在線化的發(fā)展趨勢，有助于公司從向增量客戶收費轉(zhuǎn)為向存量客戶收費，提升業(yè)績的穩(wěn)定性，同時，從建筑行業(yè)”招投標(biāo)“階段為主向”施工、運維“全生命周期延展，積累產(chǎn)業(yè)大數(shù)據(jù)，構(gòu)建“數(shù)字建筑全生命周期平臺”。
業(yè)務(wù)重心由交易階段為主轉(zhuǎn)變?yōu)槭┕るA段為主，助力新成長。我國施工行業(yè)目前的情況：1>中國每年有60 萬個左右的項目;2>每個項目在施工階段的投入20w 左右的軟件；3>施工階段軟件市場在中國是千億級。公司產(chǎn)品線已全面覆蓋施工業(yè)務(wù)的各個方面，包括：管理要素（進(jìn)度、成本、質(zhì)量、溝通）、生產(chǎn)要素（人、材料、機械）、以及生產(chǎn)對象等。產(chǎn)品形態(tài)包括智慧工地平臺、BIM 平臺、項目管理平臺以及企業(yè)云平臺。2016 年公司施工業(yè)務(wù)收入占比約15%，公司正式提出業(yè)務(wù)重心向施工階段轉(zhuǎn)移將加快公司在施工領(lǐng)域的資源投入，有助于提升施工業(yè)務(wù)的收入比重，開啟公司新一輪成長周期。
“一帶一路”利好公司國際化戰(zhàn)略。中國將加大對“一帶一路”建設(shè)資金支持，向絲路基金新增資金1000 億元人民幣，鼓勵金融機構(gòu)開展預(yù)計規(guī)模為3000 億元的人民幣海外基金業(yè)務(wù)，用于支持“一帶一路”基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、產(chǎn)能、金融合作，我們認(rèn)為，隨著各國合作的增強，建設(shè)資金支持的加大，相關(guān)合作項目將加快推進(jìn)并不斷落地。廣聯(lián)達(dá)作為造價與施工信息化的產(chǎn)品供應(yīng)商，其全資公司芬蘭Progman 是全球機電專業(yè)BIM 的引領(lǐng)者，將受益于“一帶一路”基建投資的高速增長，國際化進(jìn)程加快。
財務(wù)預(yù)測與投資建議
我們預(yù)測公司2017-2019 年每股收益分別為0.51、0.68、0.85 元，根據(jù)可比公司，我們認(rèn)為目前公司的合理估值水平為2017 年的41 倍市盈率，對應(yīng)目標(biāo)價為20.91 元，
風(fēng)險提示
傳統(tǒng)業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期，新業(yè)務(wù)推進(jìn)緩慢風(fēng)險提示
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