>> 開源證券-?？低暎?02415）調(diào)研簡報：依托視頻核心技術(shù)，全面拓展創(chuàng)新業(yè)務(wù)-170518
| 上傳日期： |
2017/5/18 |
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| 992KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
田渭東 |
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目前，公司業(yè)務(wù)已整合為三大板塊，即綜合安防、可視化管理和大數(shù)據(jù)服務(wù)，并憑借技術(shù)優(yōu)勢成為全球安防行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)。公司2016 年實現(xiàn)營業(yè)收入319.25 億元，同比增長26.32%；歸屬上市公司股東的凈利潤74.22 億元，同比增長26.46%；公司整體毛利率為41.58%，同比增長1.48%， 盈利能力優(yōu)秀。公司權(quán)益分派方案為每10 股送紅股5 股、派6 元人民幣現(xiàn)金， 2017 年5 月16 日除權(quán)除息。
依托視頻核心技術(shù) 全面拓展創(chuàng)新業(yè)務(wù)
公司研發(fā)優(yōu)勢明顯，掌握視頻領(lǐng)域核心技術(shù)，截止2016 年底，公司累計申請專利2530 件，獲授專利1245 件（其中發(fā)明專利286 件、實用新型317 件、外觀專利642 件），擁有軟件著作權(quán)605 份。2016 年公司研發(fā)投入24.33 億元， 占營業(yè)收入的7.62%，并且公司常年保持7-8%的研發(fā)投入，為業(yè)內(nèi)最大研發(fā)投入規(guī)模，使得公司可以保持并擴(kuò)大技術(shù)優(yōu)勢。目前，公司依托視頻領(lǐng)域核心技術(shù)，全面拓展創(chuàng)新業(yè)務(wù)，陸續(xù)推出AI 產(chǎn)品、互聯(lián)網(wǎng)視頻業(yè)務(wù)、機(jī)器人業(yè)務(wù)和汽車電子業(yè)務(wù)，為公司未來5-10 年的發(fā)展打下了基礎(chǔ)。其中，我們認(rèn)為短期發(fā)展?jié)摿ψ畲蟮氖枪镜臋C(jī)器人業(yè)務(wù)。
投資策略
目前安防行業(yè)仍是公司主要的收入來源，新產(chǎn)品仍處于市場導(dǎo)入期，2016 年機(jī)器人、汽車電子等新業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收6.48 億元，僅占總營收比重的2.03%。不過， 公司在安防領(lǐng)域優(yōu)勢明顯，在國際恐怖襲擊事件層出不窮、安全形勢嚴(yán)峻的背景下，有望繼續(xù)高速發(fā)展。預(yù)計公司2017-2019 年稀釋后的每股收益為0.98 元、1.22 元和1.56 元，給于公司"買入"評級。
風(fēng)險提示：安防行業(yè)增速不及預(yù)期 海外市場競爭加劇 新業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期 匯率變動
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