>> 海通證券-聯(lián)得裝備(300545)顯示模組設(shè)備龍頭 股權(quán)激勵計劃彰顯信心-170518
| 上傳日期： |
2017/5/18 |
大?。?/td>
| 516KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
陳平 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
目前全球顯示面板產(chǎn)能正在向中國大陸集中，新建設(shè)的面板產(chǎn)能幾乎都在大陸，日本、韓國、臺灣等地投資增長趨緩，具備地緣優(yōu)勢的大陸設(shè)備公司將率先受益，有望迎來新一輪發(fā)展機遇。
股權(quán)激勵計劃彰顯公司信心，未來業(yè)績增長確定性強。根據(jù)公司3 月30 日公告，公司針對管理層及核心技術(shù)人員的股權(quán)激勵計劃將實施，對應(yīng)2017~2019 年的解鎖條件是收入相對16 年分別增長60%、100%和140%。
股權(quán)激勵計劃彰顯公司信心，同時公司在手訂單充裕，未來業(yè)績增長有保障。
客戶質(zhì)地優(yōu)良，市場認可度高。公司是國內(nèi)顯示模組設(shè)備龍頭，主要產(chǎn)品包括熱壓及貼合設(shè)備，廣泛應(yīng)用于各大廠商模組生產(chǎn)線中。公司品牌已經(jīng)具有較高市場認可度和美譽度，并具有優(yōu)質(zhì)、穩(wěn)定的下游客戶資源，公司與富士康、歐菲光、信利國際、京東方、深天馬、藍思科技、超聲電子、南玻、長信科技、勝利精密、宇順電子、華為、蘋果等平板顯示行業(yè)知名廠商建立良好、穩(wěn)定的合作伙伴關(guān)系。
新產(chǎn)品研發(fā)有突破，有望深度受益于國內(nèi)OLED 建廠潮。比較傳統(tǒng)LCD，OLED 主動發(fā)光、高對比度、輕薄、廣視角和曲性面板等優(yōu)良特性都被認為是下一代平面顯示之趨勢，在目前的電子產(chǎn)品應(yīng)用中大有強勢滲透的力量。
蘋果將于今年在新一代iPhone 中使用OLED 屏幕，勢必引領(lǐng)風(fēng)潮，國內(nèi)廠商也將陸續(xù)跟進。5 月11 日京東方成都OLED 產(chǎn)線成功點亮，這是一個歷史性的事件，標志中國正式強勢進入柔性O(shè)LED 領(lǐng)域的全球競爭。在此之前，公司在鄂爾多斯的5.5 代剛性O(shè)LED 生產(chǎn)線已進行多年技術(shù)研發(fā)及儲備，未來還計劃于2019 年在綿陽的OLED 線實現(xiàn)量產(chǎn)。除京東方外，華星光電、深天馬等公司也加緊建設(shè)OLED 產(chǎn)線，而公司正與面板廠商密切聯(lián)系，加緊研發(fā)OLED 用貼合、邦定設(shè)備。目前公司通過不斷地加大研發(fā)投入力度，基于AMOLED 技術(shù)應(yīng)用的全自動COF bonding 和全自動封點膠的開發(fā)項目已進入樣機試制階段，未來有望形成訂單，大幅提升公司業(yè)績。
盈利預(yù)測及投資建議：我們預(yù)計2017~2019 年歸母凈利潤分別為1.00、1.42、2.04 億元，對應(yīng)2017 年EPS 1.41 元/股。結(jié)合可比公司2017 年41x PE，考慮公司稀缺性及高成長性給予公司2017 年60x PE，對應(yīng)目標價84.6 元/股，首次覆蓋給予“增持”評級。
風(fēng)險提示：核心客戶設(shè)備導(dǎo)入低于預(yù)期。
|
|
