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    隨著公司前期業(yè)務(wù)布局持續(xù)貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)隽夸N售收入增加，以及產(chǎn)品毛利率同比上升，公司公告預(yù)計(jì)2017 年1-3 月歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)326.30%-348.98%，實(shí)現(xiàn)盈利470-495 萬(wàn)元。公司產(chǎn)品質(zhì)量?jī)?yōu)異，品牌口碑較好，擁有一批長(zhǎng)期穩(wěn)定合作關(guān)系的客戶群體，包括富士康、歐菲光、藍(lán)思科技、華為、蘋果等眾多知名平板顯示領(lǐng)域制造商。受益于好的口碑加上穩(wěn)定的客戶群公司未來(lái)的業(yè)績(jī)還會(huì)穩(wěn)步上升。
    ■品質(zhì)提升研發(fā)先行，股權(quán)激勵(lì)未來(lái)成長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)：公司歷來(lái)重視研發(fā)投入與技術(shù)創(chuàng)新，在研發(fā)投入方面，2016 年公司共投入研發(fā)費(fèi)用1,561.08 萬(wàn)元，占營(yíng)收6.09%，未來(lái)公司的研發(fā)投入也將保持在5%以上。注重研發(fā)的同時(shí)公司也提出股權(quán)激勵(lì)措施，公司公告擬向核心業(yè)務(wù)骨干147 人授予95 萬(wàn)份限制性股票，占總股份1.33%。
    其中首次授予79.05 萬(wàn)份，預(yù)留16.79%，授予價(jià)格為36.68 元。未來(lái)三年的解鎖條件分別是實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入較2016 年同比增長(zhǎng)不低于60%、100%和140%，彰顯了對(duì)未來(lái)業(yè)績(jī)發(fā)展的信心。
    ■顯示器模組設(shè)備需求旺盛，不斷研發(fā)新產(chǎn)品打造業(yè)績(jī)新亮點(diǎn)：經(jīng)過多年發(fā)展和積累，公司已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)平板顯示行業(yè)前端領(lǐng)域少數(shù)幾家具備全自動(dòng)模組組裝設(shè)備研發(fā)和制造能力的公司之一。全球平板顯示產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)基地目前正由日韓、臺(tái)灣等國(guó)家地區(qū)加速向中國(guó)大陸轉(zhuǎn)移，我國(guó)平板顯示行業(yè)出貨量及產(chǎn)業(yè)規(guī)模大幅增長(zhǎng)。據(jù)IHS的OLED 顯示市場(chǎng)跟蹤報(bào)告，OLED 電視顯示屏2016 年出貨量將較上年增長(zhǎng)125%，達(dá)90 萬(wàn)臺(tái)。預(yù)計(jì)OLED 需求將在2017 年“五一”集中開始釋放。預(yù)估2017 年AMOLED 面板在整體智能手機(jī)市場(chǎng)滲透率將提升到25%。未來(lái)將持續(xù)受益于全球平板顯示行業(yè)擴(kuò)張，公司顯示器模組設(shè)備業(yè)務(wù)將顯著提升。此外隨著公司研發(fā)力度不斷擴(kuò)張，公司的AOI 檢測(cè)設(shè)備、激光切割設(shè)備、3D 貼合設(shè)備、基于OLED 新型顯示技術(shù)應(yīng)用的相關(guān)綁定和貼合設(shè)備等新產(chǎn)品也將層出不窮。新產(chǎn)品的推出也將為公司不斷提供新的市場(chǎng)增長(zhǎng)點(diǎn)。
    ■投資建議：預(yù)計(jì)公司2017-2019 年的凈利潤(rùn)分別為1.01/1.40/ 2.07 億元，EPS 分別為1.42/ 1.96/2.90 元，分別對(duì)應(yīng)PE 為49/36/24 倍。平板顯示行業(yè)空間廣闊，公司作為國(guó)內(nèi)顯示模組裝備龍頭企業(yè)，擁有較強(qiáng)的技術(shù)實(shí)力和良好的客戶資源，業(yè)績(jī)有望保持較快增長(zhǎng)。繼續(xù)維持買入-A 的投資評(píng)級(jí)，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)為87 元。
    ■風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇,下游需求不達(dá)預(yù)期。