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公司在數(shù)控技術(shù)和伺服技術(shù)上有豐富經(jīng)驗(yàn)和深厚積淀，進(jìn)而自主研發(fā)工業(yè)機(jī)器人三大核心零部件，目前除高精密減速器之外的核心零部件均實(shí)現(xiàn)自主，自主化率高達(dá)80%以上，性能與國外相差不大，價(jià)格優(yōu)勢(shì)明顯。
    細(xì)分市場(chǎng)行業(yè)龍頭，打造運(yùn)動(dòng)控制方案解決供應(yīng)商。
    公司是智能裝備核心控制部件的行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者，具備數(shù)控系統(tǒng)、電液伺服系統(tǒng)和交流伺服系統(tǒng)三大技術(shù)平臺(tái)和完整系列產(chǎn)品，其中金屬成形機(jī)床數(shù)控系統(tǒng)和電液伺服系統(tǒng)業(yè)務(wù)市場(chǎng)占有率高達(dá)70-80%。盡管15年來機(jī)床行業(yè)景氣下滑，考慮到目前7%左右的數(shù)控化率仍有較大空間，公司在金屬成形機(jī)床的龍頭地位將不斷鞏固。伺服系統(tǒng)行業(yè)，未來進(jìn)口替代空間巨大，下游3c電子、包裝機(jī)械等領(lǐng)域需求持續(xù)增長，公司自身伺服電機(jī)和驅(qū)動(dòng)器技術(shù)領(lǐng)先，且收購TRIO公司后，具備完整高端運(yùn)動(dòng)控制方案解決能力，有望在與高端品牌競(jìng)爭(zhēng)中占有更大市場(chǎng)份額，實(shí)現(xiàn)持續(xù)高速增長。
    工業(yè)機(jī)器人業(yè)務(wù)持續(xù)高速增長，外延并購?fù)貙挳a(chǎn)業(yè)鏈布局
    公司工業(yè)機(jī)器人及成套設(shè)備占比不斷提升，2016年該業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收2.1億，同比增長167%，占總營收30%以上。2016年機(jī)器人本體銷量炒鍋1000臺(tái)，主要以高精度的多關(guān)節(jié)機(jī)器人為主，下游覆蓋汽車零部件、3c、家電、食品飲料等。公司深耕核心零部件技術(shù)，工業(yè)機(jī)器人與國際知名廠商相比成本優(yōu)勢(shì)明顯，價(jià)格比國際知名品牌低30%左右，且由于前期市場(chǎng)積累，品牌優(yōu)勢(shì)已形成。預(yù)計(jì)未來2017-2019 年該業(yè)務(wù)將保持100%的增速，成為公司營收的主要增長點(diǎn)。公司上市以來通過資本運(yùn)作，收購優(yōu)質(zhì)資源整合先進(jìn)技術(shù)，加快智能制造業(yè)務(wù)開拓，不斷完善技術(shù)和市場(chǎng)渠道。
    盈利預(yù)測(cè)及估值
    公司所處工業(yè)機(jī)器人行業(yè)處于高速發(fā)展期，未來空間巨大，公司數(shù)控系統(tǒng)業(yè)務(wù)保持平穩(wěn)發(fā)展，交流伺服業(yè)務(wù)保持快速增長，預(yù)測(cè)2017-2019 年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤為0.36/0.45/0.60 元/股，PE 分別為98/7空間，考慮到公司目前估值，首次覆蓋給予“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    宏觀經(jīng)濟(jì)下滑，工業(yè)自動(dòng)化需求不及預(yù)期。