>> 海通證券-新南洋(600661)定增正式獲批復，教育布局加速在即-170521
| 上傳日期： |
2017/5/22 |
大小： |
296KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
鐘奇 |
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定增順利獲得批文，加碼K12 教育，發(fā)力職業(yè)教育，多維度擴大業(yè)務規(guī)模，增強品牌優(yōu)勢。本次非公開發(fā)行擬募集資金總額不超過59257.76 萬元（含59257.76萬元），扣除發(fā)行費用后的募集資金凈額中的35607.76 萬元用于K12 教育業(yè)務發(fā)展項目，23650.00 萬元用于職業(yè)教育業(yè)務發(fā)展項目。（1）K12 教育方面，為了把握K12 教育發(fā)展的戰(zhàn)略機遇并充分發(fā)揮公司在K12 教育培訓領域的品牌及資源優(yōu)勢，公司借助此次增資，擬通過設立、并購或合作等多種方式拓展K12 教育學習中心數(shù)量，強化K12 先發(fā)優(yōu)勢。通過研究、開發(fā)數(shù)字化課程，完善題庫建設，實現(xiàn)課程形態(tài)升級，進一步提高教學品質。在鞏固原有優(yōu)勢的同時，加強IT系統(tǒng)研發(fā)及資訊互動平臺建設投入，實施“i 昂立”數(shù)字化發(fā)展戰(zhàn)略，使公司K12教育發(fā)展成為一個融合面授學習、互聯(lián)網教育和移動學習的立體化、數(shù)字化的教育培訓平臺。（2）在職業(yè)教育發(fā)展方面，公司擬結合自身高校背景和技術資源優(yōu)勢，通過與職業(yè)教育學院合作，向其提供教育管理服務及硬件保障措施，提高其教學質量和辦學規(guī)模。
通過本次定增，公司賬目資金將進一步充裕，資產結構獲得優(yōu)化，有利于加強教育產業(yè)布局，基于現(xiàn)有資源背景、先發(fā)優(yōu)勢，扎實穩(wěn)健高效打造綜合教育集團。
投資建議。公司教育業(yè)務積累扎實，教育基因純正，隨著民促法修訂案正式實施，非公開發(fā)行融資完成，公司的發(fā)展空間將進一步打開。結合公司現(xiàn)有昂立教育積累、并購基金兩年的投資布局，公司在教育產業(yè)消費升級大趨勢下，利用平臺資源、融資優(yōu)勢，內生外延有望加速發(fā)展。預計公司2017-2019 年EPS 分別為0.59元、0.83 和1.11 元。綜合公司先發(fā)優(yōu)勢，教育板塊同類標的估值，我們給予公司2017 年48 倍估值，對應目標價28.32 元。維持買入評級。
風險提示。教育業(yè)務拓展、外延、非公開發(fā)行進展不及預期，市場、政策風險等。
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