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2020 年這一比例將達(dá)到52%。另一方面，養(yǎng)殖盈利刺激養(yǎng)殖企業(yè)加速補(bǔ)欄。在規(guī)模化程度提升和補(bǔ)欄加速雙重因素的疊加下，動(dòng)物疫苗市場(chǎng)需求將會(huì)保持高速增長(zhǎng)。公司作為行業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)，最有可能享受市場(chǎng)擴(kuò)容帶來(lái)的紅利。
    2.口蹄疫市場(chǎng)苗發(fā)展迅速，有望成為公司下一個(gè)利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。
    公司2014 年下半年才開始布局口蹄疫市場(chǎng)苗，2016 市場(chǎng)苗銷售收入約8800 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)75.6%，市場(chǎng)占有率達(dá)到4%。
    在政府苗和市場(chǎng)苗主配切換的大趨勢(shì)下，公司口蹄疫市場(chǎng)苗業(yè)務(wù)將迎來(lái)黃金發(fā)展期，今年口蹄疫市場(chǎng)苗銷售收入有望接近2億元。
    3．開展國(guó)際合作增強(qiáng)公司核心競(jìng)爭(zhēng)力。公司和默沙東旗下全資子公司英特威控股簽訂諒解備忘錄，共同開拓國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，中牧股份有望通過(guò)合作，進(jìn)一步提升生產(chǎn)技術(shù)及產(chǎn)品質(zhì)量，增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力。
    4.價(jià)值被低估，與行業(yè)地位不符。公司目前市值81 億元，除去持有金達(dá)威22.97%的股權(quán)價(jià)值17.9 億元，實(shí)際市值只有63.1億元，只相當(dāng)于生物股份市值的1/3，與公司行業(yè)龍頭地位不符。
    5.管理層激勵(lì)計(jì)劃節(jié)點(diǎn)將至，國(guó)企改革預(yù)期仍在。根據(jù)前期公告，公司管理層激勵(lì)計(jì)劃草案將在今年10 月18 日前公布。目前距離截止日期不到5 個(gè)月，預(yù)計(jì)今年下半年有望做出實(shí)質(zhì)性動(dòng)作。公司作為中農(nóng)發(fā)旗下唯一上市動(dòng)保平臺(tái)，資產(chǎn)注入的可能性極大。
    盈利預(yù)測(cè)：我們預(yù)計(jì)公司17-19 年凈利潤(rùn)分別為3.9 億元、5 億元和6.4 億元，對(duì)應(yīng)的EPS 分別為0.91 元、1.16 元和1.48 元，首次給予“推薦”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)開拓不達(dá)預(yù)期、改革不達(dá)預(yù)期。