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    ◆國內(nèi)高端UPS 電源龍頭企業(yè)，聚焦軌道軍工核電三大領(lǐng)域
    公司是國內(nèi)最大的高端UPS 電源制造商與提供商，在中國大功率UPS 市場中的銷售份額列全部UPS 廠商第2 名、本土UPS 廠商第1 名，高端UPS在金融、電信領(lǐng)域保持龍頭地位，在傳統(tǒng)領(lǐng)域保持領(lǐng)先的基礎(chǔ)上，目前在軌道交通、軍工、核電三大領(lǐng)域已逐步取得突破。
    ◆自主投資建設(shè)運(yùn)營數(shù)據(jù)中心，云計(jì)算成為公司未來發(fā)展重心
    在全球數(shù)據(jù)量大爆發(fā)背景下，國內(nèi)IDC 產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，2018 年市場規(guī)模將達(dá)到1400 億，未來復(fù)合增速維持在30%以上。公司憑借其在超大功率UPS積累的技術(shù)優(yōu)勢和運(yùn)維服務(wù)經(jīng)驗(yàn)，聚焦一線城市建設(shè)運(yùn)營數(shù)據(jù)中心，目前共建設(shè)約1.3 萬個(gè)機(jī)柜，其中北京數(shù)據(jù)中心機(jī)柜總量約達(dá)5000 個(gè)，上架接近4000 個(gè)；廣州科技城新項(xiàng)目建設(shè)數(shù)量約4000 個(gè)，目前近1000 個(gè)機(jī)柜已經(jīng)交付騰訊使用。公司堅(jiān)定發(fā)展云計(jì)算為重心，規(guī)劃未來機(jī)柜數(shù)超2 萬。
    預(yù)計(jì)隨著機(jī)柜上架率逐步提高，公司IDC 業(yè)務(wù)有望在今年迎來快速放量。
    ◆收購天地祥云，完善云計(jì)算產(chǎn)業(yè)鏈布局
    公司通過兩次現(xiàn)金支付方式，分別作價(jià)9000 萬元、63750 萬元完成對天地祥云25%、75%股權(quán)購買，天地祥云承諾2017 年至2019 年歸屬于母公司股東的凈利潤分別不低于5000 萬元、7000 萬元、9000 萬元，交易對方承諾6 個(gè)月內(nèi)以4.46 億元支付款買入上市公司股票，并鎖定三年。天地祥云是行業(yè)領(lǐng)先的數(shù)據(jù)中心運(yùn)營商，主營包括數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)業(yè)務(wù)及數(shù)據(jù)中心增值業(yè)務(wù)等，目前在全國運(yùn)營約20 個(gè)數(shù)據(jù)中心，運(yùn)營機(jī)柜近3000 個(gè)。通過此次收購，公司數(shù)據(jù)中心的資產(chǎn)規(guī)模大幅提升，數(shù)據(jù)中心互聯(lián)增加，公司在數(shù)據(jù)中心物理基礎(chǔ)設(shè)施整體解決方案方面的顯著優(yōu)勢與天地祥云全國性的網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)形成協(xié)同，公司云計(jì)算產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)一步完善，業(yè)務(wù)實(shí)力顯著增強(qiáng)。
    ◆維持“買入”評級，目標(biāo)價(jià)43 元
    預(yù)計(jì)天地祥云5 月并表，我們預(yù)計(jì)公司17~19 年凈利潤分別為5.1 億（扣非后2.9 億）、3.8 億和4.5 億，對應(yīng)PE 分別為19X/25X/21X，我們看好公司在云計(jì)算領(lǐng)域的拓展?jié)摿?，維持“買入”評級，目標(biāo)價(jià)43 元。
    ◆風(fēng)險(xiǎn)提示：數(shù)據(jù)中心機(jī)柜交付不達(dá)預(yù)期；收購整合不達(dá)預(yù)期。