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公司公告全資收購?qiáng)W理德視光學(xué)，醫(yī)療服務(wù)板塊有所突破。原有主業(yè)平穩(wěn)增長(zhǎng)，主力品種未來有望受益口服中藥對(duì)注射劑的替代性機(jī)會(huì)，以及新適應(yīng)癥拓展帶來的市場(chǎng)擴(kuò)容；眼科生態(tài)圈布局不斷完善，內(nèi)外協(xié)同發(fā)展整體競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)。維持公司2017-2019EPS預(yù)測(cè)0.62/0.72 /0.84 元，維持目標(biāo)價(jià)17.23 元，維持增持評(píng)級(jí)。
    協(xié)同效應(yīng)有望顯現(xiàn)。奧理德視光學(xué)擁有湛江和中山兩家眼科醫(yī)院，業(yè)務(wù)涉及視光業(yè)務(wù)和白內(nèi)障、青光眼、準(zhǔn)分子手術(shù)、眼底病等眼醫(yī)學(xué)服務(wù)，2016年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4583 萬元，凈利潤(rùn)1517 萬元。收購整體作價(jià)2.09 億元，對(duì)應(yīng)標(biāo)的公司2016 年P(guān)E 13X，定價(jià)非常合理。上市公司多年深耕眼底病領(lǐng)域，積累了豐富的專家資源和品牌優(yōu)勢(shì)，有望為眼科醫(yī)療服務(wù)平臺(tái)實(shí)現(xiàn)專家和患者的導(dǎo)流，未來公司將以視光業(yè)務(wù)和傳統(tǒng)眼醫(yī)學(xué)服務(wù)為起點(diǎn)，同時(shí)向AMD、DR 等新興眼科疾病市場(chǎng)探索，雙方協(xié)同作用有望凸顯。
    內(nèi)外兼修雙輪驅(qū)動(dòng)。主力品種復(fù)方血栓通膠囊增長(zhǎng)加速，新增治療糖尿病視網(wǎng)膜病變的臨床研究已經(jīng)獲批，進(jìn)一步有力推動(dòng)臨床學(xué)術(shù)推廣，未來有望受益口服中藥對(duì)注射劑的替代性機(jī)會(huì)，以及新適應(yīng)癥拓展帶來的市場(chǎng)擴(kuò)容。2017 年先強(qiáng)藥業(yè)仍在業(yè)績(jī)承諾期，按照提前完成優(yōu)先全部付款的機(jī)制，超額完成業(yè)績(jī)動(dòng)力充足。此次收購有望小幅增厚公司業(yè)績(jī)，前期通過設(shè)立前景眼科，探索構(gòu)建藥品+器械+服務(wù)+健康管理的眼科生態(tài)圈，整體競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步提升。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：三七價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；藥品招標(biāo)降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)；新藥研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。