>> 方正證券-埃斯頓(002747)快速成長的工業(yè)機器人新貴-170612
| 上傳日期： |
2017/6/14 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
呂娟，高鵬 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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※ 傳統(tǒng)裝備制造業(yè)務(wù)發(fā)展平穩(wěn)，伺服控制表現(xiàn)搶眼。公司的數(shù)控系統(tǒng)主要應(yīng)用于金屬成型機床行業(yè)，市場相對成熟，目前發(fā)展較為穩(wěn)定。公司的交流伺服系統(tǒng)2016年持續(xù)發(fā)力，同比增長43%，公司未來立志于大功率交流伺服產(chǎn)品，提供運動控制及交流伺服系統(tǒng)產(chǎn)品的完整解決方案，隨著產(chǎn)品市占率逐步提高，交流伺服產(chǎn)品的銷售額和毛利率均有望持續(xù)提升。
※ 外延發(fā)展繼續(xù)推進，補齊公司戰(zhàn)略拼圖：公司堅持內(nèi)生和外延并舉的發(fā)展戰(zhàn)略，圍繞智能制造為核心，擬收購TRIO，Barret Technology，普萊克斯自動化等公司，外延發(fā)展等動作不斷，通過外延發(fā)展的方式補齊公司在智能制造的拼圖。
※ 盈利預(yù)測與評級：我們預(yù)計公司2017-19 年凈利潤分別為0.97、1.30、1.68 億，對應(yīng)2017-19 年EPS 分別為0.12、0.16、0.20 元，對應(yīng)PE 分別為103、77、59X。公司是次新股，在機器人本體國內(nèi)公司中具有稀缺性，可以給高估值，給予公司“推薦”投資評級。
※ 風(fēng)險提示：原有業(yè)務(wù)下滑風(fēng)險；新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期。
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