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三個(gè)行權(quán)期行權(quán)條件為17-19年業(yè)績以2016 年扣非后凈利潤（2.28 億）為基數(shù)，增速不低于25%、50%、100% ，即17-19 年扣非凈利潤不低于2.85、3.42、4.56 億元。此次股權(quán)激勵(lì)將進(jìn)一步建立、健全公司長效激勵(lì)機(jī)制，充分調(diào)動(dòng)公司員工積極性。
    2. 車用絲占比提高，簾子布產(chǎn)品放量
    車用絲及簾子布新產(chǎn)能放量順利。隨著募投4 萬噸車用絲項(xiàng)目投產(chǎn)，公司差別化率將提升至73%，盈利能力持續(xù)增強(qiáng)。公司安全帶絲16 年銷量2.4萬噸，市場占有率20%多，17 年預(yù)計(jì)銷售3 萬噸。滌綸絲安全氣囊整體目前市占率不到15%，替代錦綸的空間大。簾子布經(jīng)過4-5 年的認(rèn)證和放量，15 年開始實(shí)現(xiàn)盈利，目前毛利率已達(dá)20%。2016 年新增1.5 萬噸后，總產(chǎn)能達(dá)到3 萬噸。公司簾子布產(chǎn)品獲米其林等國際巨頭認(rèn)可，公司不斷擴(kuò)產(chǎn)將進(jìn)一步提升簾子布的競爭實(shí)力。
    3. 石塑地板漸成規(guī)模，市場前景廣闊
    我國石塑地板材料的消費(fèi)占比僅5%，與歐美國家超過30%的市場比例相比，市場潛力巨大。石塑地板通過認(rèn)證后17 年初預(yù)計(jì)銷量3 個(gè)億，但有客戶訂貨推遲，預(yù)計(jì)會略有下降。目前正在組建團(tuán)隊(duì)，準(zhǔn)備開拓國內(nèi)市場。17 年產(chǎn)能將達(dá)650 萬平米，未來三年還將新增1000 萬平產(chǎn)能，目標(biāo)銷量突破10 億元。
    4. 盈利預(yù)測及評級
    公司為車用滌綸絲的龍頭企業(yè)，隨著滌綸對尼龍的不斷替代，海利得在車用絲的優(yōu)勢將進(jìn)一步擴(kuò)大，差異化的競爭將保證公司高毛利率。石塑地板放量也是公司重要業(yè)績增量。預(yù)計(jì)17-19 年EPS 0.32/0.42/0.52 元，對應(yīng)PE 為22X、17X、14X，維持“強(qiáng)推”。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，下游需求不振，產(chǎn)能投放不及預(yù)期