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公司二季度公司盈利大增。公司一季度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)4972萬(wàn)元；二季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.84~0.9 億元，環(huán)比增長(zhǎng)68%~80%。
    產(chǎn)銷(xiāo)增長(zhǎng)以及產(chǎn)品價(jià)格上漲導(dǎo)致業(yè)績(jī)暴增。一方面，公司產(chǎn)銷(xiāo)量增加。公司IPO 項(xiàng)目中包括鈷粉生產(chǎn)線技改、剛果金邁特5000 噸電鈷項(xiàng)目。鈷粉技改項(xiàng)目將鈷粉產(chǎn)量從現(xiàn)有1500 噸/年增至3000 噸/年。剛果金邁特5000噸電鈷項(xiàng)目為一期2000 噸電鈷、二期3000 噸電鈷，先做成氫氧化鈷之后再制成電鈷。IPO 項(xiàng)目產(chǎn)能進(jìn)一步釋放，增加了公司的產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)量。另一方面，受益于新能源汽車(chē)爆發(fā)，鋰電池對(duì)鈷的需求持續(xù)快速增長(zhǎng)，導(dǎo)致上半年鈷價(jià)大幅抬升。公司深耕剛果金礦業(yè)市場(chǎng)，直接在原料產(chǎn)地購(gòu)買(mǎi)鈷精礦或中間品，能夠保障自己的原材料供應(yīng)且有富余出售，極具成本優(yōu)勢(shì)。另外，剛果金運(yùn)輸距離長(zhǎng)，公司需要較多的存貨。公司一季度的存貨達(dá)到3.15 億元，較年初增加17.84%。在價(jià)格上漲情況下，公司的存貨能夠帶來(lái)豐厚業(yè)績(jī)。
    鈷供需格局好，長(zhǎng)期價(jià)格看漲。從中長(zhǎng)期來(lái)看，2017 年全球新能源汽車(chē)拐點(diǎn)到來(lái)，未來(lái)新能源汽車(chē)的導(dǎo)入速度將會(huì)提升，行業(yè)景氣上行。從近期來(lái)看，2018 年國(guó)內(nèi)將實(shí)行新能源汽車(chē)積分，新能源汽車(chē)將加速發(fā)展；國(guó)外Tesla Model3 將在7 月份即將量產(chǎn)，而且在中國(guó)建廠等都將意味其成本具有市場(chǎng)化的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，將迎來(lái)加速推廣期。我們認(rèn)為鈷的供應(yīng)彈性小，供應(yīng)量較大的Katanga、RTR 項(xiàng)目都預(yù)計(jì)至少在價(jià)格長(zhǎng)期看漲。
    盈利預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)公司2017-2019 年分別實(shí)現(xiàn)EPS 為2.88 元、4.03 元、6.15元，分別實(shí)現(xiàn)PE 為33X、24X、16X，給予增持評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：海外經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；鈷價(jià)不如預(yù)期