>> 東興證券-中飛股份（300489）深度報告：核材恢復(fù)性增長，非核市場空間大-170625
| 上傳日期： |
2017/7/3 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
林陽 |
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公司主要為核燃料加工專業(yè)設(shè)備提供高性能鋁合金材料和機(jī)加工零部件。
行業(yè)未來發(fā)展空間巨大，公司具備行業(yè)先入優(yōu)勢。作為核燃料加工設(shè)備領(lǐng)域一家重要的研發(fā)配套單位，公司所涉及的領(lǐng)域具有很高的準(zhǔn)入壁壘和技術(shù)壁壘，細(xì)分行業(yè)外的鋁加工企業(yè)很難成為該領(lǐng)域的合格供應(yīng)商，所以相比較于細(xì)分行業(yè)外的企業(yè)，公司具備很強(qiáng)的行業(yè)先入優(yōu)勢。另外從最近幾年來看，我國鋁加工行業(yè)將繼續(xù)保持增長態(tài)勢。2016 年我國鋁加工材的實際產(chǎn)量為3300 萬噸左右，較2015 年增長了10%。按照工信部有色金屬工業(yè)發(fā)展“十三五”規(guī)劃估算，2020 年鋁材4000 萬噸的產(chǎn)量估算，2016-2020年鋁加工材產(chǎn)量的年均復(fù)合增長率將保持在5.92%。鋁加工行業(yè)的穩(wěn)定增長為公司擴(kuò)展業(yè)務(wù)提供良機(jī)。
業(yè)績預(yù)測及估值。核電主要在未來幾年會進(jìn)入新的需求增長期，非核類業(yè)務(wù)將開拓更大的市場空間，預(yù)計公司2017-2019 年收入分別為2.05 億、3.08億、4.19 億，凈利潤分別為0.23 億、0.37 億、0.52 億，對應(yīng)EPS 分別為0.26、0.41、0.57 元，對應(yīng)PE 分別為34 倍、28 倍、22 倍，首次推薦給予“強(qiáng)烈推薦”評級。
風(fēng)險提示?？蛻艏酗L(fēng)險；核電行業(yè)政策變更風(fēng)險；原材料價格波動風(fēng)險。
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