>> 平安證券-佳訊飛鴻（300213）內(nèi)生外延齊發(fā)展，智能指揮調(diào)度二次騰飛-170703
| 上傳日期： |
2017/7/4 |
大?。?/td>
| 1862KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
推薦 |
作者： |
張冰 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
同時公司收購了六捷科技30%的股權(quán)，六捷科技主營業(yè)務為通信網(wǎng)絡檢測和監(jiān)測技術(shù)、數(shù)據(jù)采集及分析，現(xiàn)已成長為國內(nèi)領(lǐng)先的鐵路通信行業(yè)安全監(jiān)測領(lǐng)域解決方案提供商，其產(chǎn)品已在全國17 個鐵路局得到廣泛應用。公司通過一系列的參股收購，將業(yè)務范圍切入鐵路信號控制及通信網(wǎng)絡監(jiān)測與測試板塊，繼續(xù)縱向延伸自身在交通行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈并增加服務種類，提高客戶粘性，從而進一步提升公司在整個鐵路系統(tǒng)的綜合競爭力。
多年深耕國防行業(yè)，借步“軍民融合”國家戰(zhàn)略迎來行業(yè)拐點：國防市場是公司成立之初除鐵路市場之外的另一個重要市場，參與了包括國慶60周年閱兵、北京奧運安保、“神舟六號”和“神舟七號”載人航天項目、“嫦娥一號”和“嫦娥事號”探月工程、“長城2 號”國家反恐演習等在內(nèi)的國家級重大項目。在“軍民融合”提升到國家戰(zhàn)略高度的發(fā)展大潮下，公司2015 年以增資的方式獲得北京威標至進16.67%的股權(quán)，北京威標至進是一家專業(yè)從事軍用飛行模擬器研制、生產(chǎn)、銷售及相關(guān)服務的國家高新技術(shù)企業(yè)，參股將進一步擴大公司國防領(lǐng)域的市場份額，從而提高公司在整個國防市場的競爭力。
分享“金關(guān)工程”紅利，切入海關(guān)領(lǐng)域：隨著“金關(guān)一期”、“金關(guān)二期”的穩(wěn)步推進，我國海關(guān)信息化建設(shè)取得了長足進步。“金關(guān)二期”將頂層設(shè)計和科技創(chuàng)新相結(jié)合，采用物聯(lián)網(wǎng)、云計算等新技術(shù)，重點建設(shè)全國海關(guān)監(jiān)控指揮系統(tǒng)、進出口企業(yè)誠信管理系統(tǒng)、加工和保稅監(jiān)管系統(tǒng)、海關(guān)物流監(jiān)控系統(tǒng)等應用系統(tǒng)。公司在2014年12月以股份和現(xiàn)金的方式收購航通智能100%股權(quán)，填補了公司在海關(guān)領(lǐng)域方面的空白。同時公司在2016年中標昆明綜合保稅區(qū)信息化系統(tǒng)建設(shè)（一期）設(shè)計施工一體化項目，標志著公司在海關(guān)特殊監(jiān)管區(qū)域信息化建設(shè)方面又邁出了堅實的一步。
參股無人機和通用機器人企業(yè)，布局"工業(yè)4.0"時代：公司通過內(nèi)生加外延的方式進一步完善智能感知、智慧決策、智能分析三個方面，實現(xiàn)感知設(shè)備智能化，傳輸網(wǎng)絡無線寬帶化，數(shù)據(jù)云化、集中化，目標是實現(xiàn)公司以智能指揮調(diào)度產(chǎn)品為支點，由系統(tǒng)產(chǎn)品提供商到工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)解決方案提供商的轉(zhuǎn)型。通過參股臻迪科技、沈陽通用機器人加強了以無人機和通用工業(yè)機器人為主的前端數(shù)據(jù)智能化感知；同期設(shè)立子公司飛鴻云際，專注于加強與高校合作等多種形式積極布局后端數(shù)據(jù)分析決策領(lǐng)域。根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院的數(shù)據(jù)，我國軍用和民用無人機市場規(guī)模將由2013年的6.2億美元增至2022年的22.8億美元。根據(jù)IFR最新數(shù)據(jù)2016年全球工業(yè)機器人銷量約29萬臺，同比增長14%，我國工業(yè)機器人銷量達9萬臺，同比增長31%，據(jù)預測未來十年全球工業(yè)機器人銷量年平均增長率將保持在12%左右。以上的布局使得公司能在未來的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)大潮中有所作為。
盈利預測與投資建議：我們預計公司2017-2019年的凈利潤分別為1.48億、1.77億和2.18億元，這三年的EPS分別為0.26元、0.31元、0.38元，對應7月3日收盤價的PE分別為35.2、29.3、23.8倍。公司通過內(nèi)生和外延的發(fā)展戰(zhàn)略，以調(diào)度通信產(chǎn)品為核心，在交通、國防、海關(guān)、能源等行業(yè)已耕耘多年，市場地位領(lǐng)先；公司于2014年、2015年合計收購臻迪科技22.19%的股權(quán)，于2015年8月以增資的方式取得沈陽通用機器人6.01%的股權(quán)，進入無人機和工業(yè)機器人領(lǐng)域，致力于實現(xiàn)公司以智能指揮調(diào)度產(chǎn)品為支點，由系統(tǒng)產(chǎn)品提供商到工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)解決方案提供商的轉(zhuǎn)型。我們看好公司的發(fā)展前景，首次覆蓋給予"推薦"評級。
風險提示：業(yè)務整合進展不及預期；交通基建、國防等領(lǐng)域投資力度不及預期；工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展速度放緩。
|
|
