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    ■平板顯示模組廠商優(yōu)勢(shì)明顯，OLED 熱潮帶動(dòng)需求增長(zhǎng)：公司是我國(guó)目前平板顯示行業(yè)前端領(lǐng)域屈指可數(shù)的能夠研發(fā)和制造全自動(dòng)模組組裝設(shè)備的制造商。公司擁有優(yōu)質(zhì)的下游客戶資源，包括富士康、歐菲光、藍(lán)思科技等知名顯示面板廠商。近幾年來(lái)AMOLED 技術(shù)發(fā)展勁頭強(qiáng)勁，根據(jù)CINNO Research 全球季度手機(jī)面板出貨量監(jiān)測(cè)統(tǒng)計(jì)分析報(bào)告，2016 年全球AMOLED 手機(jī)面板出貨量達(dá)到3.7億片，同比增長(zhǎng)41.2%。據(jù)騰訊科技報(bào)道，蘋(píng)果今年推出的Iphone 8，將首次采用AMOLED 屏幕。蘋(píng)果作為產(chǎn)業(yè)的龍頭和標(biāo)桿，將引領(lǐng)OLED 技術(shù)熱潮。我國(guó)和輝光電、深天馬、京東方等先后點(diǎn)亮了OLED 產(chǎn)線，2018 年有望實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，后續(xù)設(shè)備需求將持續(xù)釋放，公司在國(guó)內(nèi)較早布局OLED 設(shè)備領(lǐng)域，有望率先受益。
    ■大力研發(fā)收效顯著，股權(quán)激勵(lì)彰顯公司信心：公司十分重視研發(fā)及技術(shù)創(chuàng)新領(lǐng)域，2016 年公司共計(jì)投入研發(fā)費(fèi)用1,561.08 萬(wàn)元，占營(yíng)收6.09%，未來(lái)公司的研發(fā)投入也將保持在5%以上。隨著公司的研發(fā)力度不斷加大，公司的AOI 檢測(cè)設(shè)備、激光切割設(shè)備、3D 貼合設(shè)備、基于OLED 新型顯示技術(shù)應(yīng)用的相關(guān)綁定和貼合設(shè)備等新產(chǎn)品層出不窮。新產(chǎn)品的推出也將幫助公司拓展產(chǎn)品市場(chǎng)，提供新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。
    公司近期發(fā)布公告稱，擬向核心業(yè)務(wù)骨干147 人授予95 萬(wàn)份限制性股票，占總股份的1.33%，首次授予79.05 萬(wàn)份，預(yù)留16.79%，授予價(jià)格為36.68 元。未來(lái)三年的解鎖條件分別是實(shí)現(xiàn)營(yíng)收較16 年同比增長(zhǎng)不低于60%、100%、140%。股權(quán)激勵(lì)有助于增強(qiáng)公司凝聚力，也彰顯公司對(duì)未來(lái)的盈利能力的信心。
    ■投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2017 年-2019 年的收入增速分別為180.4%、19.6%、19.6%，凈利潤(rùn)增速分別為171%、32.3%、25.7%，公司今年有望進(jìn)入蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈，將受益OLED 普及大潮，成長(zhǎng)性突出；維持買入-A 的投資評(píng)級(jí)，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)為84 元。
    ■風(fēng)險(xiǎn)提示：OLED 技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇