>> 申萬(wàn)宏源-東港股份(002117)中標(biāo)福彩中心3000套自助彩票銷售機(jī)，信息服務(wù)業(yè)務(wù)多點(diǎn)開(kāi)花，持續(xù)轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)信息綜合服務(wù)商，維持增持-170706
| 上傳日期： |
2017/7/6 |
大小： |
423KB |
| 格式： |
pdf |
來(lái)源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
周海晨，屠亦婷，范張翔 |
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此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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公司負(fù)責(zé)銷售展示柜的設(shè)計(jì)（18 萬(wàn)元）、制作（5760 元/臺(tái)3000 臺(tái)）、配送（30萬(wàn)元）、部署、培訓(xùn)（25.5 萬(wàn)元）、維保服務(wù)（首年質(zhì)保期后每年按硬件價(jià)格的4%計(jì)算，四年合計(jì)16%，每臺(tái)921.6 元），及其管理信息系統(tǒng)（軟件）的開(kāi)發(fā)+部署+集成（51.39 萬(wàn)元）、省級(jí)福彩中心服務(wù)器服務(wù)（9 個(gè)省各配備一套服務(wù)器，租賃費(fèi)每套7.6 萬(wàn)元）。5 年后銷售展示柜硬件所有權(quán)歸東港所有，管理信息系統(tǒng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)歸福彩中心所有，公司需移交系統(tǒng)的源代碼等數(shù)據(jù)。
攬下自助售彩機(jī)單次最大數(shù)量招標(biāo)，收入持續(xù)提升，信息服務(wù)業(yè)務(wù)多點(diǎn)開(kāi)花。自助售彩在我國(guó)有十幾年發(fā)展歷史，最早于2003 年在廣東試點(diǎn)，2015 年深圳體彩在全市投放約200 臺(tái)自助終端，2016 年下半年開(kāi)始自助售彩受到大眾普遍關(guān)注。本次公司獨(dú)家中標(biāo)福彩中心3000臺(tái)自助售彩機(jī)，在9 個(gè)省份占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢(shì)，同時(shí)從制造、部署、運(yùn)維、培訓(xùn)等提供一整套服務(wù)，探索提供紙質(zhì)即開(kāi)式彩票自助終端整體解決方案。2016 年，公司技術(shù)服務(wù)類業(yè)務(wù)（彩票、電子發(fā)票、檔案存儲(chǔ)）收入7526.78 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)794.4%，毛利率同比提升14.02個(gè)百分點(diǎn)；其中收入結(jié)構(gòu)中檔案存儲(chǔ)：彩票：電子發(fā)票約為4:2:1。自助售彩主要在山東和山西等地區(qū)以直營(yíng)和代理的模式試點(diǎn)。目前公司自助售彩機(jī)主要依托銷售設(shè)備和提供服務(wù)獲得收入，未來(lái)模式成熟有望涉足銷售環(huán)節(jié)獲得額外傭金收入。電子發(fā)票在全國(guó)范圍內(nèi)拓展至電商、通信、公共事業(yè)、餐飲、金融保險(xiǎn)、醫(yī)藥、商超百貨、教育培訓(xùn)、貨運(yùn)物流、高速公路等領(lǐng)域；探索區(qū)塊鏈行業(yè)應(yīng)用去中心化，構(gòu)建電子發(fā)票大數(shù)據(jù)共享生態(tài)；6 月21日稅種政策有效規(guī)避因稅控硬件設(shè)備供應(yīng)不及時(shí)對(duì)電子發(fā)票業(yè)務(wù)推廣的影響，利好東港等自身不生產(chǎn)稅控設(shè)備的第三方服務(wù)平臺(tái)。信息技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)多點(diǎn)開(kāi)花，轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)信息綜合服務(wù)商持續(xù)推進(jìn)。
電子發(fā)票前景廣闊，行業(yè)龍頭地位顯著，有望持續(xù)迎來(lái)政策紅利。1）政策紅利持續(xù)釋放，后續(xù)有望持續(xù)迎來(lái)政策催化。15 年8 月國(guó)稅增值稅發(fā)票系統(tǒng)升級(jí)版與電子發(fā)票試點(diǎn)對(duì)接；9月《國(guó)務(wù)院關(guān)于加快構(gòu)建大眾創(chuàng)業(yè)萬(wàn)眾創(chuàng)新支撐平臺(tái)的指導(dǎo)意見(jiàn)》允許電子發(fā)票作為報(bào)銷憑證；10 月國(guó)稅總局《“互聯(lián)網(wǎng)+稅務(wù)”行動(dòng)計(jì)劃》全方位指導(dǎo)電子發(fā)票方向；增值稅電子發(fā)票系統(tǒng)12 月1 日起全國(guó)推廣，電子發(fā)票可打印報(bào)銷；新《會(huì)計(jì)檔案管理辦法》16 年1 月1 日起施行，肯定電子發(fā)票無(wú)紙化報(bào)銷。國(guó)稅總局17 年4 月14 日發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步做好增值稅電子普通發(fā)票推行工作的指導(dǎo)意見(jiàn)》，指出高度重視電子發(fā)票推行工作、規(guī)范電子發(fā)票服務(wù)平臺(tái)建設(shè)，電子發(fā)票服務(wù)平臺(tái)以納稅人自建為主，也可由第三方建設(shè)提供服務(wù)平臺(tái)。2）瑞宏網(wǎng)行業(yè)領(lǐng)先。瑞宏網(wǎng)參與國(guó)內(nèi)電子發(fā)票的多次里程碑事件，16 年開(kāi)票數(shù)2-3 億份（vs15年1 億份），目前服務(wù)區(qū)域和領(lǐng)域持續(xù)拓展，同時(shí)積極推進(jìn)線下應(yīng)用和實(shí)體經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步融合與滲透。3）支付寶、騰訊、京東等互聯(lián)網(wǎng)巨頭涉足電子發(fā)票，加快行業(yè)快速拓展。15年12 月瑞宏網(wǎng)與支付寶簽約電子發(fā)票“城市服務(wù)”，騰訊亦嘗試和電子發(fā)票對(duì)接，通過(guò)微信為消費(fèi)者提供更好服務(wù)，京東亦參與成立大象慧云，互聯(lián)網(wǎng)巨頭入局為第三方平臺(tái)提供2B 及2C 服務(wù)提供更大空間。
拓展600 億元電子檔案管理行業(yè)，盈利能力強(qiáng)，快速拓展可期，增值服務(wù)空間大。1）公司提供三大服務(wù)。公司電子檔案管理業(yè)務(wù)主要提供檔案信息系統(tǒng)開(kāi)發(fā)、檔案的數(shù)字化加工、存量檔案的專業(yè)化存儲(chǔ)服務(wù)。收費(fèi)模式包含物理存儲(chǔ)費(fèi)用及電子化服務(wù)費(fèi)，以及后續(xù)調(diào)用檔案服務(wù)費(fèi)。2）行業(yè)空間大，盈利水平高。據(jù)測(cè)算，電子檔案存儲(chǔ)全國(guó)市場(chǎng)規(guī)模約600 億元，扣除人工及場(chǎng)地等成本，毛利率為30%-40%，凈利率為20%以上，其中物理存儲(chǔ)平均每箱年費(fèi)在40 元左右，增值服務(wù)另外收費(fèi)。3）公司具有優(yōu)質(zhì)客戶儲(chǔ)備，持續(xù)拓展能力強(qiáng)。公司傳統(tǒng)票據(jù)業(yè)務(wù)積累優(yōu)質(zhì)客戶資源和安全資質(zhì)背書(shū)，持續(xù)在稅務(wù)、銀行、保險(xiǎn)等領(lǐng)域開(kāi)發(fā)客戶，有望成為全國(guó)最大的電子檔案管理公司。
員工持股計(jì)劃落地，控制權(quán)變更推進(jìn)，持續(xù)轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)信息綜合服務(wù)商，維持增持！公司員工持股計(jì)劃2 月落地（總額2.54 億元，均價(jià)26.42 元/股），完成后員工利益和上市公司高度一致，利于長(zhǎng)期發(fā)展；中嘉華及一致行動(dòng)人合計(jì)持股12.73%超過(guò)喜多來(lái)，控制權(quán)變更不斷推進(jìn)。擬出資1.74 億元收購(gòu)北京東港安全印刷、北京東港嘉華和廣州東港安全印刷25%股權(quán)增厚主業(yè)業(yè)績(jī)；擬投資1.4億元建設(shè)數(shù)字檔案存儲(chǔ)中心。公司在電子發(fā)票、彩票立體化銷售和電子檔案存儲(chǔ)等領(lǐng)域持續(xù)布局，為轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)信息綜合服務(wù)商奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。營(yíng)改增為增值稅票印刷市場(chǎng)打開(kāi)空間，行業(yè)集中度有望持續(xù)提升。維持公司17-18 年EPS 分別為0.83 元和1.07&nb
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