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公司產(chǎn)品系列涉及鋰電設(shè)備的全系列生產(chǎn)工序，能為客戶提供一站式鋰電池智能生產(chǎn)線解決方案，并在上市后通過收購雅康精密，優(yōu)化公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升公司的整線交付能力。鋰電設(shè)備整線銷售或?qū)⒊蔀槭袌鲒厔荩煌ば蜷g的對接與調(diào)試較為繁瑣，部分客戶也從單機(jī)采購轉(zhuǎn)向分段或整線采購，未來公司市場份額和客戶粘性有望不斷提升。
    在手訂單充足，客戶結(jié)構(gòu)有望持續(xù)優(yōu)化。公司核心利益與下游大客戶綁定，2016年前五位客戶提供了超70%的銷售額，主要客戶包括沃特瑪、國軒高科等，2016年4 月公司曾與沃特瑪簽署2.35 億元的訂單；并分別于2015 年7 月、2016 年2月、3 月與國軒高科簽署1.08 億、9000 萬和1.52 億元的訂單；2017 年6 月公司與北京國能電池子公司簽訂2.85億元訂單，未來將繼續(xù)暢享新能源汽車行業(yè)增長紅利。公司大力優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)，有望打入CATL、珠海銀隆等客戶群。
    新能源汽車全球化，延長鋰電設(shè)備行業(yè)景氣周期。在江淮與大眾的新能源汽車合資項(xiàng)目在合肥動(dòng)工后，7月5日北汽與戴勒姆擬共同投資50億元建設(shè)純電動(dòng)車生產(chǎn)基地及動(dòng)力電池工廠，并計(jì)劃于2020 年開始生產(chǎn)梅賽德斯-奔馳牌的純電動(dòng)汽車。特斯拉Model3 也已經(jīng)進(jìn)入量產(chǎn)階段。特斯拉的舉動(dòng)將引領(lǐng)傳統(tǒng)車企進(jìn)入純電動(dòng)汽車領(lǐng)域，新能源汽車行業(yè)邁入全球化，將大大延長鋰電設(shè)備行業(yè)景氣周期。
    募集資金擴(kuò)充產(chǎn)能，現(xiàn)已回復(fù)證監(jiān)會(huì)一次反饋意見。公司擬非公開發(fā)行不超過2460 萬股，募集資金不超過16億元，用于“鋰電池自動(dòng)化設(shè)備生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目”、“智能工廠及運(yùn)營管理系統(tǒng)展示項(xiàng)目”和補(bǔ)充流動(dòng)資金。近年來公司產(chǎn)銷均保持較高增速，產(chǎn)能已經(jīng)接近飽和，通過募集資金擴(kuò)充產(chǎn)能，新項(xiàng)目預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)年收入13.81 億元，年凈利潤2.71 億元，進(jìn)一步提升公司市場占有率和行業(yè)地位。
    盈利預(yù)測及評級：公司聚焦于提供鋰電智能化生產(chǎn)線整體解決方案，也是世界唯一一家兼?zhèn)滗囯姾玩嚉鋭?dòng)力設(shè)備整線制造商，有望受益于下游動(dòng)力電池行業(yè)對自動(dòng)化設(shè)備的旺盛需求。預(yù)計(jì)公司17-19 年EPS 分別為2.06/3.30/4.39 元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)PE 分別為38x/23x/18x，維持“增持”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源汽車發(fā)展不及預(yù)期，下游鋰電企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期。