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    航線分布占優(yōu)，運力投放合理，運營高效表現(xiàn)靚麗。在航線分布方面，公司立足上海、南京、廣州（九元航空）三大核心基地，存量航線資源具備優(yōu)勢，同時公司上半年圍繞三大核心機場新增28 條航線，其中6 月新增南京經(jīng)停大連到白山、浦東經(jīng)停畢節(jié)到昆明、包頭直飛烏蘭察布等3 條航線，以核心機場優(yōu)勢有效縮短新航線培育期，帶來客運量同比增長24.88%。公司在運力投放方面，精準預(yù)測航空需求量的變動，嚴格遵循按需投放的原則，上半年引進9 架飛機，增加運力23.43%，將運力投放增量維持在需求增量左右，既保證運力的充足性，又穩(wěn)步提升客座率1.01 個百分點。另外在機隊方面，公司吉祥機隊均為A320 九元機隊均為B737，機隊保持單一，有效降低了飛機非正常停飛時間，減少了維修養(yǎng)護成本，整體運營高效，業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)表現(xiàn)靚麗。
    暑期來臨，旺季行情即將兌現(xiàn)。旅游消費需求成為航空需求增長新動力，受暑假學(xué)生旅游需求拉動，每年6-9 月是航空公司盈利時段，今年從年初數(shù)據(jù)來看，淡季不淡，旺季將較往年更旺。隨著6 月中、高考結(jié)束以及全日制學(xué)校進入暑假，航空需求逐漸提升，旅客周轉(zhuǎn)量同比增速上升至17%左右，旺季行情觸發(fā)。隨著暑期狀態(tài)的逐步進入，旅游人次及夏季商務(wù)人次有望繼續(xù)增加，旺季行情即將在三季度逐步兌現(xiàn)。吉祥航空以其航線分布優(yōu)勢及運力投放的合理性，有望最先受益旺季的到來。
    原油價格繼續(xù)走低，負面影響有望消除。油價成本是公司業(yè)務(wù)成本的主要構(gòu)成部分，公司油價利潤彈性在1.2 倍左右。一季度受油價上升影響，利潤出現(xiàn)下滑，但隨美國原油增產(chǎn)及去庫存的進行，油價轉(zhuǎn)勢走低，以布油價格來看，二季度均價50.93 美元/桶，僅較去年同期高7.82%，截止7 月11 日布油回落至47.52 美元/桶，已與去年同期持平，油價影響大幅改善。同時考慮到OPEC 減產(chǎn)協(xié)議效果不達預(yù)期及美國原油增產(chǎn)現(xiàn)狀，我們對油價保持相對樂觀態(tài)度，認為油價上行壓力不大，全年油價負面影響有望消除，帶來利潤回升預(yù)期。
    維持盈利預(yù)測，維持“買入”評級。我們維持原有盈利預(yù)測，預(yù)計17 至19 年營收分別為122.83 億元、149.35 億元、185.52 億元，歸母凈利潤分別為15.66 億元、19.23 億元、23.25 億元，EPS 分別為1.22元、1.50 元、1.81 元，對應(yīng)現(xiàn)股價PE 分別為12 倍、10 倍、8 倍，估值偏低，我們維持“買入”評級
    風(fēng)險提示：航空需求不及預(yù)期；油價大幅回升。