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2017 年上半年公司各項(xiàng)主營(yíng)業(yè)務(wù)均發(fā)展良好，尤其是航空軍品中機(jī)載電測(cè)類產(chǎn)品和非航空民品中傳感器、應(yīng)變計(jì)類業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)，同時(shí)計(jì)入當(dāng)期損益的非經(jīng)常性損益對(duì)凈利潤(rùn)的影響約為200-350 萬(wàn)元。
    民用業(yè)務(wù)技術(shù)領(lǐng)先，地位鞏固。公司保持在電測(cè)業(yè)務(wù)領(lǐng)域的傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)，應(yīng)變計(jì)、傳感器業(yè)務(wù)得到在新領(lǐng)域的拓展，機(jī)動(dòng)車檢測(cè)以及駕駛員智能培訓(xùn)系統(tǒng)業(yè)務(wù)發(fā)展勢(shì)頭良好。同時(shí)，公司注重新業(yè)務(wù)、新技術(shù)的培育，聚焦醫(yī)療電磁閥和自動(dòng)化市場(chǎng)的發(fā)展。隨著未來(lái)工業(yè)4.0 的發(fā)展，公司“做世界電測(cè)先鋒”的發(fā)展愿景可以得到進(jìn)一步的實(shí)現(xiàn)。
    軍工業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展，期待后續(xù)軍品拓展。公司于2014 年收購(gòu)漢中一零一，其力學(xué)參量檢測(cè)核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)明顯。利用駕駛桿力傳感器軍方標(biāo)準(zhǔn)下發(fā)的有利時(shí)機(jī)，公司電測(cè)類航空軍工產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)在多種型號(hào)上的配套。隨著國(guó)家航空在研、預(yù)研型號(hào)增多，公司配套的配電和測(cè)控產(chǎn)品業(yè)務(wù)將會(huì)受益。
    期待關(guān)注MEMS 產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程。根據(jù)公開資料公司與中科院半導(dǎo)體所與微電子所合作研發(fā)MEMS 慣導(dǎo)組件，并與2015 年設(shè)計(jì)完成了樣品，公司先后進(jìn)行兩次打靶實(shí)驗(yàn)且打靶效果良好，獲得了軍方的認(rèn)可和肯定，目前軍方立項(xiàng)工作已接近完成。MEMS 慣導(dǎo)可大幅度提升導(dǎo)彈、炮彈的打擊精度，具有廣闊的市場(chǎng)空間，有望成為中航電測(cè)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。
    盈利預(yù)測(cè)及投資建議。公司在業(yè)務(wù)層面一直面對(duì)激烈的民用市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，在軍、民業(yè)務(wù)拓展方面市場(chǎng)化能力較強(qiáng)；公司作為中航體系唯一一家創(chuàng)業(yè)板公司，我們認(rèn)為其在機(jī)制方面可能會(huì)有更積極的一面，預(yù)計(jì)17-19 年EPS 分別為0.20、0.23、0.27 元/股，維持公司“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示: 軍品研制周期較長(zhǎng)，民用業(yè)務(wù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇將影響盈利水平。