久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

主要由于去年二季度為全年的旺季，公司業(yè)績(jī)基數(shù)高，而今年進(jìn)入二季度，受政策影響商用車至 6 月才開(kāi)始起量，六氟磷酸鋰價(jià)格大幅回調(diào)，從而導(dǎo)致公司電解液價(jià)格從 7 萬(wàn)/噸，跌至 5-6 萬(wàn)/噸，但公司由于產(chǎn)能釋放和市場(chǎng)開(kāi)拓，預(yù)計(jì)出貨量同比有所提升，為 7000噸以上，因此我們判斷公司電解液整體利潤(rùn)略有增長(zhǎng)。而海斯氟今年由于原材料漲價(jià)，預(yù)計(jì)上半年業(yè)績(jī)略有下滑，電容器業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)由于下游需求旺盛，預(yù)計(jì)維持平穩(wěn)增速。故而上半年公司業(yè)績(jī)基本持平。
    電解液需求環(huán)比提升明顯，旺季來(lái)臨，預(yù)計(jì)下半年公司出貨量將環(huán)比高速增長(zhǎng)。下游電池需求旺季來(lái)臨，受益于商用車銷量大幅提升，6 月商用車銷量 1.6 萬(wàn)臺(tái)，環(huán)比增長(zhǎng) 149%，超市場(chǎng)預(yù)期，同時(shí)由于下游公交客車大規(guī)模采購(gòu)啟動(dòng)，且物流車加速回暖，預(yù)計(jì)商用車將進(jìn)一步走強(qiáng)，而乘用車保持良好增速，而去年三季度基數(shù)低，故而動(dòng)力電池電解液需求同比環(huán)比都將大幅提升。預(yù)計(jì)下半年動(dòng)力電池需求量 25gwh 以上（未考慮庫(kù)存），而公司大客戶均擴(kuò)大采購(gòu)規(guī)模，預(yù)計(jì)公司下半年電解液出貨量環(huán)比增長(zhǎng) 1 倍以上，全年預(yù)計(jì)出貨量 2.2 萬(wàn)噸，且去年下半年為淡季，預(yù)計(jì)公司業(yè)績(jī)?nèi)?nbsp;30%以上增長(zhǎng)可期。
    電解液價(jià)格企穩(wěn)，隨需求旺季來(lái)臨，價(jià)格具備上漲動(dòng)力。電解液價(jià)格受原材料六氟磷酸鋰影響較大。六氟磷酸鋰目前跌至當(dāng)前的 14-15 萬(wàn)/噸（高端產(chǎn)品價(jià)格高 1-2 萬(wàn)/噸），而六氟磷酸鋰主要成本為碳酸鋰（1 噸六氟磷酸鋰需要 0.33 噸碳酸鋰），今年初以來(lái)碳酸鋰價(jià)格微漲至 14-15 萬(wàn)/噸，因此六氟的成本維持在 11 萬(wàn)左右，故而六氟磷酸鋰毛利率跌至 25%-30%左右，因此當(dāng)前六氟的利潤(rùn)空間已處于合理水平，近期已經(jīng)明顯企穩(wěn)，庫(kù)存水平也較低。故而電解液水平也企穩(wěn)至 5-6 萬(wàn)/噸，而隨下半年需求旺季來(lái)臨，電解液價(jià)格有望穩(wěn)中有升。
    投資建議：我們預(yù)計(jì) 2017-2019 年歸屬母公司股東凈利潤(rùn)為3.04 億、4.02 億、5.02 億元，EPS 為 0.8/1.06/1.33 元，同比增長(zhǎng) 19%/32%/25%?？紤]到公司為電解液龍頭企業(yè)，電解液和氟化工業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長(zhǎng)，且后續(xù)半導(dǎo)體化學(xué)品及新型鋰鹽業(yè)務(wù)發(fā)展值得期待，我們給以目標(biāo)價(jià) 31.8 元，對(duì)應(yīng) 2018 年 30 倍 PE，維持“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源汽車政策支持不達(dá)預(yù)期，新能源汽車產(chǎn)銷不達(dá)預(yù)期，公司動(dòng)力電解液出貨量不達(dá)預(yù)期，氟化工產(chǎn)品下滑幅度超預(yù)期，半導(dǎo)體化學(xué)品等新業(yè)務(wù)拓展不達(dá)預(yù)期。