>> 民生證券-長亮科技(300348)公司點評：業(yè)績超預(yù)期,泛金融化轉(zhuǎn)型貫穿全年主線-170714
| 上傳日期： |
2017/7/17 |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
鄭平 |
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其中Q1 營收同比增長52.4%，凈利潤受基數(shù)低與季節(jié)性波動影響實現(xiàn)86 萬元，同比下降91%；Q2 預(yù)計實現(xiàn)凈利潤1786.76~1970.38 萬元，力促上半年業(yè)績呈現(xiàn)良好增長趨勢。業(yè)績增長原因是公司在市場推廣方面持續(xù)增加投入，以核心系統(tǒng)業(yè)務(wù)為首的各業(yè)務(wù)板塊發(fā)展取得可喜增長。同時，公司在成本控制方面成果顯著。我們認為，公司戰(zhàn)略目標清晰，經(jīng)營穩(wěn)健，在金融和泛金融信息化領(lǐng)域保持高速擴張態(tài)勢，內(nèi)生增長強勁，并能有效控制成本，為實現(xiàn)全年業(yè)績增長奠定基礎(chǔ)。
傳統(tǒng)核心業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長，泛金融化轉(zhuǎn)型成果可期
公司在傳統(tǒng)銀行核心交易系統(tǒng)處于龍頭地位，維持20%~30%穩(wěn)健增長（2016 年增長28%）。圍繞城商行客戶，公司的解決方案能夠幫助客戶將業(yè)務(wù)延展到全國市場。公司于2014 年開始積極向泛金融化業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，2016 年進入高速成長期，增幅超100%。金融科技行業(yè)創(chuàng)新局面高企，有助于公司相關(guān)業(yè)務(wù)進一步獲得快速成長。我們認為，公司基于領(lǐng)先產(chǎn)品和技術(shù)優(yōu)勢，結(jié)合對行業(yè)的深刻理解，泛金融化市場份額有望繼續(xù)提升，技術(shù)儲備向業(yè)績轉(zhuǎn)換成效較為理想，在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)繼續(xù)滲透城商行前提下，公司全年業(yè)績維持高增長趨勢。
海外布局進展順利，攜手騰訊云共拓市場
目前公司已經(jīng)在香港、東南亞和中東地區(qū)設(shè)立分支拓展業(yè)務(wù)，其中2016 年海外市場實現(xiàn)營收2475.4 萬元，占總營收的3.80%。同時公司與騰訊云簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，將在金融專有云、金融大數(shù)據(jù)、金融服務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)化營銷、信息安全等多個層面展開深入合作。同時，公司擬通過發(fā)股與現(xiàn)金方式作價約1.2 億元收購優(yōu)訊信息70%股權(quán)，標的承諾2016~2018 年稅后凈利潤不低于1,260 萬、1,620萬、1,960 萬元。我們認為，公司內(nèi)生外延發(fā)展順利，與國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)巨頭騰訊展開合作，可以實現(xiàn)優(yōu)勢互補，公司海外業(yè)務(wù)拓展有望步入快車道。
三、盈利預(yù)測與投資建議
不考慮外延因素，預(yù)計公司2017~2019 年EPS 為0.52、0.83 和1.11 元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE 為38X、24X 和18X?；诠痉航鹑跇I(yè)務(wù)和互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)未來廣闊的增長空間，給予公司2017 年45~50 倍PE，未來12 個月合理估值23.4~26.0 元，維持公司“強烈推薦”評級。
四、風(fēng)險提示：
海外業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期；國內(nèi)市場環(huán)境變化；新技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期。
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