>> 華創(chuàng)證券-網(wǎng)宿科技（300017）業(yè)績預(yù)告點(diǎn)評：半年報業(yè)績預(yù)告點(diǎn)評，不破不立，等待競爭格局趨穩(wěn)-170717
| 上傳日期： |
2017/7/18 |
大小： |
691KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
推薦 |
作者： |
束海峰 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
2. 整體CDN 行業(yè)價格還在持續(xù)探底
我們測算預(yù)計價格上2016 年一季度約為20 元/m/月，2017 年一季度的價格約為15 元/m/月，騰訊和阿里云從17 元下降到大約在12-14 元/M/月，近期價格下降趨勢還在繼續(xù)，預(yù)期在二季度P2P 技術(shù)在直播領(lǐng)域應(yīng)用逐步成熟，價格還有向下探底的趨勢。
3. 長期看CDN 行業(yè)依然受益于流量的高速增長，CDN 行業(yè)依然看不到天花板
網(wǎng)宿短期受到競爭格局的挑戰(zhàn)，但從長期看CDN 行業(yè)依然受益于流量的高速增長，在沒有顛覆性技術(shù)變革到來以及流量增長乏力前提下，CDN行業(yè)依然看不到天花板。網(wǎng)宿作為第三方CDN 龍頭依然會繼續(xù)維持增長態(tài)勢，只是增速逐步回到行業(yè)平均水平。近期運(yùn)營商陸續(xù)推出不限量的資費(fèi)套餐，我們認(rèn)為將利好于移動互聯(lián)網(wǎng)的持續(xù)增長，公司作為移動互聯(lián)網(wǎng)工具服務(wù)提供商必然直接受益。公司積極拓展海外CDN 業(yè)務(wù)，計劃啟動H 股IPO 以應(yīng)對國內(nèi)匯率管制的政策變化。鑒于中國互聯(lián)網(wǎng)出海大勢所趨，越來越多的國內(nèi)企業(yè)選擇技術(shù)和服務(wù)兼?zhèn)涞膰鴥?nèi)CDN 廠商作為出海首選，網(wǎng)宿加大海外的投入是未來新動力引擎的重要布局。
4. 2017 年競爭CDN 行業(yè)的競爭格局依舊激烈
關(guān)于CDN 行業(yè)的競爭格局：2017 年競爭依舊激烈，我們預(yù)Q3 毛利率能夠企穩(wěn)，單季度業(yè)績同比轉(zhuǎn)正，Q4 業(yè)績環(huán)比轉(zhuǎn)正。
5.投資建議：
預(yù)計公司17/18 年業(yè)績?yōu)?0.5 億/13.6 億,對應(yīng)當(dāng)前PE 為24/18，維持推薦評級！
6.風(fēng)險提示：
CDN 行業(yè)價格下滑時間持續(xù)超預(yù)期
|
|
