久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

歸母凈利潤0.95 億元，同比增長82.60%。
    中報(bào)業(yè)績預(yù)告超預(yù)期，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整+規(guī)模效應(yīng)帶來業(yè)績高增長。報(bào)告期內(nèi)營收增長系高端產(chǎn)品占比增加，其中渦輪增壓器殼體、商用車產(chǎn)品增幅明顯。同時(shí)規(guī)模效應(yīng)增強(qiáng)帶來毛利率提升，費(fèi)用率降低促進(jìn)凈利潤大幅上升。
    戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型完成，業(yè)績迎來高增長。公司于2011 年起推進(jìn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，從商用車向乘用車領(lǐng)域轉(zhuǎn)變；在發(fā)展傳統(tǒng)汽車水泵、排氣歧管等產(chǎn)品基礎(chǔ)上，向渦輪增壓器殼體、電子水泵等高技術(shù)含量產(chǎn)品延伸目前基本完成戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，隨著高附加值產(chǎn)品放量，未來兩年業(yè)績迎來高增長。
    募投產(chǎn)能逐步釋放，渦殼進(jìn)入業(yè)績兌現(xiàn)期。國內(nèi)渦輪增壓器滲透率28%，預(yù)計(jì)20 年達(dá)到50%，CAGR 超15%，渦殼作為配套產(chǎn)品迎來高增長需求。公司于15 年6 月募投項(xiàng)目用于150 萬臺渦殼擴(kuò)產(chǎn)，預(yù)計(jì)17-18 年逐步達(dá)產(chǎn)，規(guī)模效應(yīng)改善產(chǎn)品毛利率，同時(shí)后續(xù)固投減少削減費(fèi)用支出，利潤率有望持續(xù)提升。
    布局新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈，產(chǎn)業(yè)升級加速。①公司于16 年9 月投資設(shè)立子公司“上海飛龍”，開展新能源汽車電子研發(fā)。②17 年5 月與武漢理工力強(qiáng)簽署股權(quán)投資框架協(xié)議，擬以資本注入的形式控股“理工力強(qiáng)”，布局釩系電極材料。我們判斷公司布局汽車電子&新能源汽車&汽車零部件領(lǐng)域決心強(qiáng)烈，未來有望通過設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金及外延并購等方式，沿著汽車產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)布局。
    投資評級與估值: 預(yù)計(jì)17-19 年凈利2.21、3.11、4.10 億元， EPS0.66/0.93/1.23 元，PE20X/14X/11X，維持“強(qiáng)烈推薦”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：渦殼產(chǎn)能釋放推遲；布局汽車產(chǎn)業(yè)鏈低于預(yù)期。