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    評(píng)論：
    不僅是個(gè)更大的訂單，設(shè)計(jì)施工能力延伸至城市環(huán)境綜合工程商：心圩江項(xiàng)目是公司發(fā)展中具有里程碑意義的訂單，不僅刷新了單體訂單規(guī)模上限，還包括了更加豐富的內(nèi)涵，較之此前南寧內(nèi)河治理訂單，心圩江治理不僅涵蓋黑臭水體治理/運(yùn)維，還包括海綿城市、人工濕地和城市景觀建設(shè)等更加豐富的維度，公司的整體環(huán)境設(shè)計(jì)、施工能力完成三級(jí)跳，由最初單元技術(shù)突破，到多技術(shù)集成解決內(nèi)河問題，再到城市生態(tài)恢復(fù)、綠化、海綿城市整體規(guī)劃施工的綜合服務(wù)。公司能力邊界的顯著外延，也暗示著公司業(yè)務(wù)格局的進(jìn)一步拓展的潛力。
    市值不足百億，格局劍指行業(yè)龍頭：公司作為小市值民營企業(yè)，接連斬獲大單，絕非一日之功，而是經(jīng)過了三年左右的數(shù)據(jù)積累和示范項(xiàng)目驗(yàn)證，從水體污染狀況普查儲(chǔ)備數(shù)據(jù)，到應(yīng)急水處理項(xiàng)目驗(yàn)證技術(shù)有效性，再到黑臭水體治理+維護(hù)驗(yàn)證技術(shù)持續(xù)性。公司兩次大型訂單落地背后，是穩(wěn)扎穩(wěn)打積淀技術(shù)，管理項(xiàng)目的結(jié)果。盡管目前公司體量仍較小，但其技術(shù)儲(chǔ)備、市場(chǎng)拓展能力與業(yè)務(wù)格局，已逐漸與一線環(huán)保企業(yè)比肩。黑馬屬性漸消、白馬氣質(zhì)凸顯。
    高質(zhì)量訂單結(jié)構(gòu)，提升業(yè)績兌現(xiàn)的確定性：公司2017 年新增訂單53.94億元，在手訂單約78 億元。預(yù)計(jì)17-18 合計(jì)收入52 億元，因此，公司業(yè)績兌現(xiàn)概率較大。2017 年新增訂單中84%為PPP 類，其中93%入財(cái)政部庫，訂單質(zhì)量較高，體現(xiàn)嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)控制紀(jì)律，為未來長期穩(wěn)健成長埋下伏筆。
    投資建議：維持盈利預(yù)測(cè)17-19 年凈利潤分別為1.60/3.31/5.33 億元，EPS分別為0.45/0.93/1.50 元。維持目標(biāo)價(jià)27.90 元，維持“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：公司與聯(lián)合中標(biāo)方之間的股權(quán)分配與工程拆分尚不明確，業(yè)績