>> 廣證恒生-嶺南園林（002717）中報業(yè)績超預(yù)期，文旅項目不斷突破-170719
| 上傳日期： |
2017/7/20 |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
唐愛金，陳語匆 |
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其中，文旅項目由于現(xiàn)金流良好且擁有較高的凈利率，在公司利潤中的比重提升，對公司財務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)行不斷優(yōu)化。中報業(yè)績的披露顯示出公司在“大 PPP”運營模式下“大生態(tài)+泛娛樂”協(xié)同發(fā)展良好，今年業(yè)績目標(biāo)有望順利達(dá)成。
今年總體訂單量增加，文旅項目尤為亮眼
在“大生態(tài)+泛娛樂”協(xié)同下，公司近期披露承接大額框架協(xié)議兩個，分別落地與潢川縣與賀州市，兩者金額合計90 億元；此外，公司今年披露文旅訂單合計12.73 億元，生態(tài)園林訂單合計15.25 億元，充足的訂單有效地保證了未來業(yè)績持續(xù)高速增長。同時，近期恒潤科技簽訂首份國際業(yè)務(wù)合同，彰顯公司實力的同時也打開更廣闊的海外市場大門。
收購事項進(jìn)展順利，“大生態(tài)”布局落地
公司收購新港永豪75%股權(quán)的交易方案獲得有條件通過，其承諾2017、2018 和2019年度貢獻(xiàn)歸母凈利潤分別不低于 6,250 萬元、7,813 萬元、9,766 萬元的業(yè)績承諾，有望未來繼續(xù)為公司增厚業(yè)績。同時，借助新港永豪的資質(zhì)及區(qū)域優(yōu)勢，“大生態(tài)”布局落地，市場結(jié)構(gòu)和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，公司承接訂單能力隨之提升。
員工持股顯信心，資金充足保證長期發(fā)展
公司實施上市以來首次員工持股計劃，其中，董監(jiān)高認(rèn)購比例達(dá)49%，員工持股計劃集資金額8000 萬元，該集合資金信托計劃總規(guī)模不超過2 億元。本次員工持股計劃彰顯了管理層和員工對公司的價值的認(rèn)可和與對未來增長潛力的信心。再加之公司設(shè)立30 億元產(chǎn)業(yè)基金、參股保險公司，未來項目資金充足，保證各大業(yè)務(wù)順利開展。
盈利預(yù)測：預(yù)測公司2017-2019 年的EPS 分別為1.20、1.69、2.35 元，對應(yīng)21.61、15.34、11.03 倍PE，維持強烈推薦評級。
風(fēng)險提示：公司項目進(jìn)展不及預(yù)期；資金風(fēng)險。
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