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    ◆主要區(qū)域水泥量穩(wěn)價(jià)升，公司盈利水平大幅提升
    公司全國(guó)布局，產(chǎn)能集中于泛長(zhǎng)江流域，即華東和中南區(qū)域，并不斷拓展西部市場(chǎng)。2017 年1-6 月全國(guó)水泥產(chǎn)量11.6 億噸，同增0.36%；泛長(zhǎng)江流域水泥產(chǎn)量3.6 億噸，同增2.11%，其中華東和中南區(qū)域水泥產(chǎn)量同增3.9%和-1.6%。價(jià)格方面，全國(guó)水泥價(jià)格累計(jì)同比增長(zhǎng)32.1%，其中華東和中南區(qū)域水泥價(jià)格累計(jì)同比增長(zhǎng)37.5%和24.4%。上半年全國(guó)水泥需求景氣度維持，二季度為南部需求旺季，華東和中南區(qū)域水泥價(jià)格大幅度上漲，公司盈利改善明顯。
    自 2016 下半年起國(guó)內(nèi)投資企穩(wěn)，水泥價(jià)格快速回升；公司作為行業(yè)龍頭，其水泥產(chǎn)銷量增速較優(yōu)且具備業(yè)內(nèi)最優(yōu)的成本費(fèi)用控制力，疊加去年低基數(shù)效應(yīng)，公司上半年盈利水平大幅提升。
    ◆盈利預(yù)測(cè)與投資建議：
    海螺水泥為水泥行業(yè)龍頭，繼續(xù)加快項(xiàng)目并購(gòu)與產(chǎn)業(yè)布局。上半年，公司水泥產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊升，投資收益同比大幅增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，創(chuàng)歷史最優(yōu)。中長(zhǎng)期看，公司卓越前瞻性戰(zhàn)略領(lǐng)先，穩(wěn)固華東中南利潤(rùn)源，穩(wěn)步擴(kuò)展西部市場(chǎng)，積極執(zhí)行“走出去”國(guó)際戰(zhàn)略。預(yù)計(jì)公司2017 年至2019年EPS 分別為2.62、2.71、2.81 元，目標(biāo)價(jià)26.20 元，對(duì)應(yīng)公司2017年10 倍PE 水平，“增持”評(píng)級(jí)。
    ◆風(fēng)險(xiǎn)提示：固定資產(chǎn)投資和房地產(chǎn)投資增速下滑；原材料和煤炭?jī)r(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。