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業(yè)績高增長主要原因是下游3C 行業(yè)自動(dòng)化需求旺盛，預(yù)計(jì)公司3C 行業(yè)收入占比已提升至50%左右。我們預(yù)計(jì)今年公司機(jī)械手業(yè)務(wù)增速將提升至40%-50%，關(guān)節(jié)機(jī)器人由于基數(shù)較低仍將保持高速增長，注塑輔機(jī)和自動(dòng)供料系統(tǒng)業(yè)務(wù)增速也將提升至40%左右。
    打造以直銷為核心的營銷網(wǎng)絡(luò)，建立核心競爭力：公司強(qiáng)調(diào)打造以直銷為核心的營銷網(wǎng)絡(luò)，目前在全國有30 多個(gè)辦事處，200 多個(gè)營銷人員，已積累6 萬家潛在客戶，4600 家已服務(wù)客戶，客戶包括美的、海爾、比亞迪、長城汽車、格蘭仕、格力、捷普綠點(diǎn)、TCL、伯恩光學(xué)等知名企業(yè)。未來公司有望在渠道優(yōu)勢的基礎(chǔ)上，快速擴(kuò)張滿足可升級(jí)、可復(fù)制、通用型、開放性的標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，為客戶提供智能制造一站式解決方案。
    自動(dòng)化行業(yè)前景廣闊，公司潛力巨大：在人工成本上升，自動(dòng)化設(shè)備成本下降、加工能力提升的大背景下，機(jī)器換人趨勢正在加快，自動(dòng)化行業(yè)呈現(xiàn)出下游行業(yè)從自動(dòng)化水平較高的汽車行業(yè)向3C、家電、家具等行業(yè)擴(kuò)散，主體從大企業(yè)向中小企業(yè)擴(kuò)散的趨勢。從公司的成長路徑看，公司逐步實(shí)現(xiàn)了注塑機(jī)輔機(jī)業(yè)務(wù)向注塑機(jī)相關(guān)行業(yè)系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)的擴(kuò)張，而目前系統(tǒng)集成產(chǎn)品正在從機(jī)械手向關(guān)節(jié)機(jī)器人進(jìn)行擴(kuò)張。我們認(rèn)為，自動(dòng)化行業(yè)前景廣闊，公司作為智能制造領(lǐng)域潛力標(biāo)的，技術(shù)能力將不斷提升，未來有望從行業(yè)中脫穎而出。
    盈利預(yù)測及投資建議：預(yù)計(jì)公司2017-2019 年EPS 分別為1.01元、1.36 元和1.74 元，對(duì)應(yīng)PE 分別為55 倍、41 倍和32 倍?？紤]到公司所處的自動(dòng)化行業(yè)前景廣闊，行業(yè)估值水平較高，首次覆蓋給予“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：下游行業(yè)自動(dòng)化需求不及預(yù)期，行業(yè)競爭加劇